国通信托-方兴677汝州温投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.7分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率很低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为6.15分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为4.584亿元。债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为6.95分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.7分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.2 分； >=300万：8分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.7，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.2，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.0，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：汝州市温泉水生态投资建设有限公司
汝州温投经汝州市政府批准于2015 年03 月12 日挂牌成立的国有独资企业，全资股东为汝州市国有资产管理委员会。主体信用评级为AA。营范围：政府代建项目、温泉地热水营业收入，房地产开发项目。
公司截至2017 年12 月31 日，资产规模117.49 亿元，负债总额为 22.55 亿元。资产负债率为19%。公司的业务收入主要来自工程建设收入和资金占用费收入，截止2017 年12 月31 日，实现营业利润2.23 亿元，净利润1.94 亿元。具有较强的偿债能力和盈利能力。

还款来源：

资金投向:
资金用于受让汝州温投持有的汝州市汤王地热开发有限公司100%股权收益权，融资人到期100%回购股权收益权。
第一还款来源：汝州温投经营收入
汝州温投2015、2016、2017 年营业收入分别为0.13 亿、4.3 亿、6.9 亿元。2017 年12 月31 日，2017 年实现营业利润 2.23 亿元，净利润实现1.94 亿元。总体而言，企业的主营业务收入增幅较大，营业能力较强。

抵质押措施：

应收账款质押
      应收账款质押物为汝州温投对汝州市温泉农村融合发展产业园管理委员会持有的4.584 亿应收账款，应收账款在中国人民银行征信中心办理质押登记。
区域经济
      汝州市位于河南省中西部，总面积 1,573 平方公里，总人口约 120 万。2017 年，全市一般公共预算收入 30亿元，增长 32.6%，总量在10 个直管县排第 3 位，增幅排第 1 位。税收收入完成21.4 亿元，增长 35.5% 。
股权质押
      股权质押物为汝州温投全资子公司汝州市汤王地热开发有限公司的 100% 股权。截至2017 年 12 月，汝州汤王总资产 3.53 亿元，所有者权益3.15 亿元，2017 年，公司营业收入 7346.2 万元，净利润638.9 万元。