国通信托-方兴612号黔江建设集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.32分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为0.32分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方净资产适中，资产负债率较高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.59分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.04分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.32分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.82 分； >=300万：6.62分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.32，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.82，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.62，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：重庆市黔江区八方建筑工程有限责任公司
重庆市黔江区八方建筑工程有限责任公司成立于2005 年11 月22 日，公司注册资本2500 万元，是重庆市黔江区城市建设投资（集团）有限公司司全资设立的子公司，实际控制人为黔江区国有资产监督管理委员会。公司拥有房屋建筑工程施工总承包贰级资质，主要经营范围包括：房屋建筑工程施工；园林绿化；水电安装；五金、交电、建材销售等。
八方建筑2017 年12 月资产合计7.41 亿元，负债合计为6.02 亿元，净资产1.39 亿元，资产负债率81.24%。2017 年营业收入6,098.33 万元。

还款来源：

资金投向:
信托资金用于受让八方建筑持有的对重庆市黔江区城市建设投资（集团）有限公司（下称“黔江城投”）不低于账面价值7.57 亿元的应收账款（下称“标的债权”）。
第一还款来源：融资方收入
本项目第一还款来源为交易对手重庆市黔江区八方建筑工程有限责任公司的主营业务收入。作为黔江区重要的基础设施建设主体，交易对手信用良好，企业资产规模较大，盈利能力稳定，再融资能力强，具有较强的履约能力。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款
      本项目融资用于受让标的债权，项目合法合规。根据八方建筑与黔江城投签订的《工程施工承包合同》，八方建筑受黔江城投委托，对新城正舟路南段拓宽（桐坪路至巨木岭段）道路进行施工建设，合同总价款 891,280,000 元。
      根据合同约定，工程竣工验收时支付合同价款的 85%，即 757,588,000 元。合同双方已确认该笔应收账款，且根据会计师事务所出具的专项审计报告，八方建筑对黔江城投享有 757,588,000 元应收账款。
债务人：黔江城投
      重庆市黔江区城市建设投资（集团）有限公司立于2006 年8 月16 日，注册资本27.61 亿元，主要经营范围为城市建设投资；旧城改造；城镇廉租房开发；保障房建设项目开发及管理等。 2017 年，公司主体信用跟踪评级为AA 级。
      截至2017 年12 月底，公司资产合计234.63 亿元，负债合计为141.36 亿元，净资产93.26 亿元，资产负债率60.25%。2017 年营业收入14.03 亿元，净利润2.03 亿元。公司资产规模较大，偿债能力较强。

担保措施：

第一担保方：重庆鸿业实业（集团）有限公司
重庆鸿业实业（集团）有限公司成立于2003 年07 月28 日，公司实际控制人为重庆市黔江区国有资产监督管理委员会。注册资本12.17 亿元。主要在政府授权范围内开展对国有资产多种形式经营，从事旅游项目开发管理、酒店管理等。2017 年，主体信用跟踪评级为AA 级。
截至2017 年12 月底，公司资产合计202.45 亿元，负债合计为115.94 亿元，净资产86.50 亿元，资产负债率57.27%。2017 年营业收入7.09 亿元，净利润2.41 亿元。资产负债率较低，具备较强的债务保障能力。