国通信托-方兴468号湘潭建投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.55分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.48分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为4.66分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为8.57亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。第1质押物为应收账款，质押物金额为8亿元。债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。抵质押措施的评分为5.49分，抵质押物略有不足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.07分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.55分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.65 分； >=300万：7.65分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.55，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.65，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.65，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：湘潭建投
湘潭建设投资有限公司实际控制人为湘潭市国有资产监督管理委员会。公司是湘潭市重要的开发建设主体和资本运营实体，湘潭县最主要的政府投融资平台，主要承担城乡基础设施、公益性项目的投融资及其经营，承担政府指令性和指导性项目建设任务。
截至2016 年12 月31 日，公司资产总额为182.41 亿元，净资产为96.36 亿元，资产负债率为34.52%，在政府平台类处于较低的负债水平。公司由联合资信评估有限公司出具了评级报告，主体信用评级为AA，公司已经在银行间市场获批发行PPN，批准金额为30 亿元。

还款来源：

资金投向:
信托资金用于受让湘潭建投对湘潭易辉鸿实业有限公司的股权收益权。
第一还款来源：湘潭建投的经营性收入
公司承接项目较多，近年营业收入规模不断增加，整体相对稳定；营业利润有所波动。截至2015 年底，公司主要在建项目计划总投资达到45.84 亿元，已投资30.16 亿元，未来收入持续性有一定保障。2013-2016 年，受土地一级开发业务收入规模波动影响，公司综合毛利率有所波动；2014-2016 年财务费用有所下降。2016 年总资产回报率有所下降，主要系公司总资产和净资产规模保持较快增长且增幅均高于利润总额增幅所致。公司项目业务量充足，基础设施建设业务持续性较好。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
湘潭天易水利建设投资有限公司为湘潭建投到期履行回购义务提供价值8.57 亿元土地抵押担保。
第一质押物：应收账款质押
湘潭县建设投资有限公司将其对湘潭天易经济开发区政府的价值 8.11 亿元应收账款质押给我司，为湘潭建投到期履行回购义务提供担保。

担保措施：

第一担保方：湘潭盛弘实业
湘潭盛弘实业有限公司是2013 年3 月5 日注册成立的国有独资公司，公司由湘潭县国有资产监督管理办公室全额出资。公司的主要经营范围是城市基础设施建设投资、标准厂房建设的投资与经营，政府特许经营项目、城市公共资源、地方特有自然资源的投资等。 2016 年审计报告显示，公司资产总计85.91 亿元，净资产49.82 亿元。公司净利润稳中有升，盈利能力较强。公司资产以流动资产为主，负债以流动负债为主。2016 年流动比率为2.91，速动比率为1.28，短期偿债能力较强。