长安资产-新红桥系列专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.02分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.45分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.72分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率适中。担保措施的评分为6.24分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.02分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.52 分； >=300万：8.02分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.02，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.52，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.02，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：新红桥开投
新红桥开投成立于 2010 年，实收资本 4 亿元，系贵州省六盘水市国有资产监督管理委员会持股创办，现股东为六盘水开投，实际控制人为六盘水市人民政府，主要承担的是钟山经济开发区的建设。
截至 2016年底，公司总资产 104.75 亿元，且以流动资产为主，净资产为 45.15 亿元，资产负债率为 56.61%。资产流动性强，变现能力高。负债结构较稳定，有多家不同金融机构的融资记录，债务集中度低。整体经营状况较好。

还款来源：

资金投向:
      主要用于贵州红桥新区隧道及道路延伸工程项目及补充融资人流动性资金。
第一还款来源：钟山经开区管委会对应收账款的回款
标的应收账款项目――红桥新区隧道及道路延伸工程项目
      “红桥新区隧道及道路延伸工程项目” 项目总用地面积为86239.80平方米（约129.36 亩），总建筑面积为86239.80平方米。线路总长为2874.66m，其中：隧道长度为1824m，道路延伸长度为1050.66m，路面宽度均为30m。
      根据委托代建及补充协议约定，钟山经开区管委会与新红桥开投约定的协议项下的工程建设总价款为101000万元。
地区经济发展
      2016 年，六盘水市实现地区生产总值 1313.70 亿元，按可比价格计算，同比增长 12.0%；地区生产总值在贵州省各市(州)中排名第四位。同期，六盘水市人均地区生产总值 45325 元。 016年六盘水市全市公共财政收入完成133.69亿元，同比增长2.63%。从全市公共财政收入构成看，2016年税收收入为94.81亿元，同比增长6.10%。
      总体来看，六盘水市综合财力雄厚，但政府债务率较高，地方财政对上级补助收入依赖较大。
第二还款来源：融资方收入
      截至 2016年底，公司总资产 104.75 亿元，且以流动资产为主，净资产为 45.15 亿元，资产负债率为 56.61%。资产流动性强，变现能力高。负债结构较稳定，有多家不同金融机构的融资记录，债务集中度低。整体经营状况较好。

抵质押措施：

应收账款质押：
融资方提供因建设“红桥新区隧道及道路延伸工程项目”已经形成的5亿元应收账款质押给我司，并办理质押登记。

担保措施：

第一担保方：
六盘水开投成立于 2004 年，注册资本 7.4849 亿元，股东为六盘水市经信委，实际控制人为六盘水市人民政府，是六盘水市最大的政府投融资平台。截至 2016 年底，公司总资产 432.17 亿元，净资产207.07 亿元，资产负债率 52.09%，2016 年营业收入 7.12 亿元，营业外收入 2.38 亿元，净利润 2.83 亿元。
担保方先后于 2012 年、2014 年、2016 公开发债 3 次，合计金额 52 亿元。主体评级均为 AA，展望为稳定。最近一次 2016 年发债的债券评级为 AAA 级。