中江信托-金鹤409号武定工投贷款集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.35分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为2.94分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为6.02分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为2亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.56分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为0.61分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.35分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.65 分； >=300万：7.35分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.35，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.65，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.35，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：武定工投
武定工投成立于2009年6月，注册地为武定县狮山镇中马街1号；注册资本1000万元；公司由武定县人民政府出资设立的国有独资公司，由武定县财政局代表县人民政府出资；公司法人代表：贺明华；公司为非平台名单内公司。
从资产指标来看，截至2016年12月31日，武定工投资产负债率74.74%。总资产138237.15万元，其中：货币资金12836.87万元，其他应收账款33604.15 万元，预付账款11662.57万元，固定资产39370.58万元。

还款来源：

资金投向:
      用于武定县工业园区禄金新型工业片区供排水建设项目。
第一还款来源：武定县工业园区禄金新型工业片区供排水建设项目营运收入
      项目营业收入主要依靠工业园区内供水，污水处理收入。项目建成预计能实现污水处理475万吨/年，自来水供应量593万吨/年；污水按照现行收费标准1 元/吨，可实现污水处理营业收入475万元；自来水供应按照现行2.5元/吨标准，可实现营业收入1483万元。因此，正常项目年收入预计为1957万元。经估算，项目年平均总成本费用为992万元，净现值达12117万元，投资回收期20年。
第二还款来源：武定工投经营性收入
      截至2016年12月31日，公司共实现主营业务收入0元，净利润 -4155.58万元。主要原因是公司武定工投属于专门针对禄金新型工业片区建设设立的投融资管理公司。鉴于禄金新型工业片区属于开发建设阶段，未能使公司产生相应营业收入，营业利润亏损主要为企业融资额度较大，当期产生了 3993.47万元的利息。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
武定工业开发投资有限公司提供1.3亿元武定工投对应武定县经济贸易和信息化局应收财政账款质押，所形成的应收账款是武定工业园区禄金新型工业片区一期核心区基础设施建设项目。
第一抵押物：土地抵押
武定工业开发投资有限公司提供价值不低于2亿元禄金新型工业片区工业用地抵押，土地性质为出让用地。

担保措施：

第一担保方：武定城投
股东情况:根据县人民政府批准，公司注册资本为人民币500万元，全部为货币资金，由县财政全额出资。
从上述财务报表分析可以看出，近年来公司资产在稳定增长，截至2016 年12月，公司总资产约为5.35亿元，其中流动资产约为3.80亿元，占总资产 71.02%，主要为货币资金1431.85万元，其他应收款1.94亿元。总负债约为3.99 亿元，从偿债能力看，公司资产负债率约为74.57%。财务指标均处于合理水平，可为本次融资提供连带责任保证。