大通资产-阳明221号集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.61分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.31分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.17分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.95分，担保措施比较不错。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.61分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.91 分； >=300万：7.41分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.61，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.91，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.41，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：播州国投
遵义市播州区国有资产投资经营（集团）有限责任公司是由原遵义县人民政府于 2001 年 6 月 1 日出资成立的国有独资有限责任公司，截至 2016 年 6 月末，公司注册资本和实收资本均为人民币 100,000.00 万元，遵义市播州区人民政府持有公司100.00%的股权，是公司的实际控制人。针对代建的基础设施建设项目以及安置房建设项目，公司与遵义市播州区人民政府签署了《委托代建合同》，项目建设的前期费用、建设成本、融资费用及应缴税费等各项支出主要来自于自有资金及银行借款。待项目完工后，公司将完工项目一次性移交至遵义市播州区人民政府，并由遵义市播州区人民政府分期支付结算款。
2016年12月，经东方金诚国际信用评级公司评定，播州国投公司主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定。

还款来源：

资金投向:
      直接用于受让遵义国投享有对播州区人民政府79383.48万元应收账款债权，最终用于贵州省内经济较发达地区遵义市播州区基础设施建设。
第一还款来源：融资方收入
      2014 年-2016 年，基础设施代建项目收入分别为 4.04 亿元、5.78 亿元和 5.83 亿元，占当年营业总收入比重分别为 98%、98%和 80%，代建收入逐年呈现递增趋势。播州国投作为遵义市播州区基础设施、保障性住房建设等项目的投融资及运营主体，在区域内与本项目担保人播州城投拥有垄断地位，其业务规模还将不断扩大，盈利能力不断增强。按照各项目回款进度，2017 年-2020 年，代建项目收入分别为 62,889 万元、82,088 万元、108,420 万元和 113,880 万元。
第二还款来源：播州区政府对应收账款的回款
      根据播州国投与播州区人民政府签署的项目代建协议约定，由播州国投作为标的应收账款项目承接主体，遵义市播州区人民政府作为回购主体，播州区人民政府回购该标的应收账款项目应付总金额【79,383.48】万元。

抵质押措施：

应收账款转让登记：
本计划资金用于受让融资方因代建标的应收账款项目而享有对播州区人民政府【79,383.48】万元应收账款债权，并办理应收账款转让登记。

担保措施：

第一担保方：遵义市播州区城市建设投资经营有限公司
公司前身为遵义县遵南城建有限公司，成立于 2000 年 9 月 12日，2016 年 1 月 22 日，依据遵义县人民政府县府呈〔2015〕119 号，文《遵义县人民政府关于与遵义市道路桥梁工程有限责任公司合作事宜的请示》以及遵义市政府批复，股东由遵义县国有资产管理局变更为遵义市道路桥梁工程有限责任公司。遵义市道路桥梁工程有限责任公司成为唯一股东，并委托遵义县政府代行股东权利。
截至2016年末，遵义道桥总资产1297亿元，总负债683亿元；2016年营业收入及净利润分别为98亿元和10亿元。遵义道桥股东为遵义市新区建投集团有限公司，系控股平台公司，将于本年内注销，遵义道桥成为市政府直接控股公司。