渤海信托一南京新城贷款项目3号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

2.04分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率很高。融资主体评分为0.85分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.04分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产适中，资产负债率很高。担保措施的评分为1.48分，担保措施比较不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为2.04分，风险评级为风险很高。

风险调整后的收益评分：

<300万：2.34 分； >=300万：2.04分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为2.04，风险很高，适合风险偏好很高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为2.34，收益较低；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为2.04，收益较低。

融资主体信息：

融资方：南京新城
      南京新城成立于2002年8月，保证人泰达股份持有其51%的股份。南京新城作为投资控股型企业，本部主要承担对下属公司的投资管理及综合保障职能，公司本部除进行项目股权投资外，直营业务为国内贸易为主。下属公司业务以工程施工收入（包括一级开发和二级代建）开发为主。作为天津泰达区域开发战略的实施平台，南京新城具有丰富的园区建设和政府项目代建经验。
      截至2016年末及2017年9月，南京新城的总资产分别为170.26亿元、174.48亿元。南京新城2014年底、2015年底、2016年底及2017年9月底资产负债率分别为：90.4%、94.2%、94.2%和94.6%。资产负债率长期偏高。这跟公司的业务性质有关，公司的一级开发工程施公和二级代建业务均是在前端大量投入资金，回收期较长，因此需要大量融资来补充流动性。随着一级开发和二级代建业务进入投资回收期，公司的资产负债率将降低。
      2015年底的资产负债率攀升的原因主要是：2015年进行了5个多亿的股东利润分配，使得公司净资产降低不少（总资产和权益一同减少），导致计算出来的资产负债率上升。经反推测算，若不进行该笔分红，则公司资产负债率将维持在90%的水平。

还款来源：

资金投向:
      用于融资方贸易板块的铜杆、乙二醇等原材料的采购。
第一还款来源：融资人营业收入和后续融资收入
      还款来源主要依靠南京新城对几个下属项目公司的资金统筹调配以及其自身从各大金融机构或公开市场的对外筹资。
      南京新城的主要收入是贸易收入和工程施工收入（包括一级开发工程施工和二级代建）。母公司主要经营贸易业务，贸易收入不贡献毛利润；下属公司经营工程施工业务，工程施工板块毛利润率较高。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：天津泰达股份有限公司
      本项目的担保人为泰达股份，泰达股份持有南京新城51%的股份。泰达股份对本次南京新城信托贷款提供连带责任保证担保。泰达股份是天津市最大国有企业泰达控股的下属公司。天津市国资委间接持有其33.79%的股权，是其实际控制方。
       泰达股份下属公司主要经营板块包括环保产业、区域开发、洁净材料产业、石油仓储贸易、金融股权投资等五大产业。1996年11月28日，经中国证券监督管理委员会证监管字(1996)349号文件审核通过及深圳证券交易所深证管字(1996)年第436号文件审核批准，公司股票在深圳证券交易所挂牌上市交易，股票代码000652。
      截至2017年12月，泰达股份经审计的总资产约330亿元，归属于上市公司股东的净资产为43.44亿元。