XX信托-民安12号青州集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.29分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为7.85分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.52分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.92分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.29分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.99 分； >=300万：7.69分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.29，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.99，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.69，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：青州市城市建设投资开发有限公司
青州城投系经青州市人民政府青政复字【2006】10号文批准，于2006年5月由青州市基础设施建设投资管理中心出资组建的国有独资公司。青州城投是青州市最重要的土地开发整理及保障性住房投融资和建设主体，主要从事安置房投融资建设和土地开发整理业务。近年来公司得到青州市人民政府的大力支持，承接了青州市多个重大项目建设任务，为青州市经济和社会发展做出了重要贡献。作为青州市保障性住房建设最重要的投融资主体，公司处于行业领导地位。
截至 2016 年末，公司总资产 206.39 亿元，所有者权益合计105.21亿元，资产负债率49.02%。 2016 年，公司实现营业总收入 13.23 亿元，净利润 2.23 亿元，

还款来源：

资金投向:
      资金用于南阳湖综合治理项目建设。
第一还款来源：项目收入
      南阳湖综合治理项目的建设将设计南阳湖周边景观工程、道路及水系改造、道路整修、植物改造、服务设施布置、照明改造、重点节点景观设计等，成后将彻底改变南阳湖周边景观，为南阳湖带来更多的游客，产生稳定的营业收入。根据测算，项目建成后1-3年将分别产生营业收入1.76亿、2.42亿元、2.72亿元。三年的营业收入将达到6.89亿元，为贷款偿还提供保障。
第二还款来源：融资方收入
      截至 2016 年末，公司总资产 206.39 亿元，所有者权益合计105.21亿元，资产负债率49.02%。 2016 年，公司实现营业总收入 13.23 亿元，净利润 2.23 亿元。
      总体来看，公司营业收入持续增长，作为青州市最重要的土地开发整理及保障性住房投融资和建设主体，公司得到了政府较大的财政补贴支持。预计未来1至2年，随着青州市的经济发展建设融资方业务收入项目来源将日趋丰富，融资方总体收入和盈利能力仍将维持在较高的水平。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：宏源资产
青州市宏源公有资产经营有限公司是经青州市人民政府以青政复字【2003】62 号文批准设立，具有独立法人资格，实行自主经营、自负盈亏的国有独资公司。公司是青州市主要的城市基础设施投资建设主体之一，主要负责安置房、旧城改造等项目。在青州市的社会经济发展中仍具有重要地位，继续得到青州市政府的大力支持。2016 年，公司获得财政补贴款 4.20 亿元，并收到国家置换债务拨付资金 6.59 亿元。
截至2017年6月底，担保人资产规模大210.74亿元，负债总额为91.98亿元，营业收入2.74亿元，流动比率和速动比率分别为3.61和1.06，现金比率为41.34%，资产负债率为43.64%，总体来看，信托期内，担保人具有较强代偿能力。