中江信托-金鹤440号四川金宝新鑫城乡发展贷款集合资金信托计划(18月)︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.91分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.79分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为5.52分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.57分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率很高。担保措施的评分为2.35分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.91分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

>=300万：7.71分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.91，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.71，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：新鑫实业
四川金宝新鑫实业发展有限公司，国有独资，注册资本为人民币6亿元公司经营范围：从事国有资产经营管理及资本运作；对金宝新区房地产业、建筑业、市政基础建设进行项目投资；土石方工程；仓储服务；水利水电工程；土地整理；保障性住房开发服务；保障性住房销售服务；农业技术推广服务。
营业状况：受益于政府注入土地资产规模的增加，公司资产规模持续增长。截至 2016 年末，公司资产规模为65.09亿元，同比增长率为 4.85%，而 2015 年的同比增长率为 257%。征信状况：融资方于2015年首次有信贷交易记录，报告期内，共在4家金融机构办理过信贷业务，目前在4家金融机构的业务仍未结清，不良和违约负债余额为0.0 万元。

还款来源：

资金投向:
      资金用于平昌县黄滩坝安置房（二期）工程建设项目。
第一还款来源：平昌县政府对应收账款的回款
      根据平昌县金宝新区管理委员会与四川金宝新鑫实业发展有限公司签订的平昌县黄滩坝安置房（二期）工程建设项目委托代建协议书，由四川金宝新鑫实业发展有限公司代建平昌县黄滩坝安置房（二期）工程建设项目，平昌县金宝新区管理委员会按工程进度，向四川金宝新鑫实业发展有限公司支付项目代建款。四川金宝新鑫实业发展有限公司将对平昌县金宝新区管委会不低于1.9 亿元应收账款质押于我司。
项目情况 项目名称：平昌县黄滩坝安置房（二期）工程建设项目
项目地址：平昌县黄滩坝片区
委托代建单位：四川金宝新鑫实业发展有限公司
项目投资额：47,861.66万元，全部为固定资产投资。  安置房建设工程。新建黄滩坝安置房小区，包括安置房、配套商业及小区小区道路、绿化建设工程。总占地面积约40亩，总建筑面积157914.09平方米。  场平工程。项目区300901平方米（约451.35亩）土地实行场地平整，主要建设内容包括土石方开挖、回填、场平、管线拆迁等。
平昌县概况
      平昌县，位于四川东北部。受益于建设长江经济带，支持革命老区发展，秦巴山片区扶贫攻坚、建设川东北经济区等重大发展战略。近年来平昌县经济实现平稳发展。 2013年至2015年，平昌县分别实现公共财政收入4.95亿元、5.94亿元和7.13亿元，各年税收收入占比均占65%以上，税收收入占比比较稳定。
      2016年平昌县实现地区生产总值131.49亿元、增长7.9%；全社会固定资产投资273.6亿元、增长16.2%；社会消费品零售总额64.0亿元、增长13.0%；规模以上工业增加值同比增长10.9%；地方一般公共预算收入8.03亿元、增长12.53%；城镇居民人均可支配收入25777元、农村居民人均可支配收入9928元，分别增长8.7%、9.8%。
第二还款来源：融资方收入
      新鑫实业的资产规模与负债规模同步增长，资产负债水平有所上升，但一直维持在较低水平。截至2016 年末，公司的资产负债率提升至60.32%，与2014 年资产负债率10.27%相比，略有提升。公司的流动性水平相对较高，近三年分别为3、2.04、2.45；因公司存货占比较大，公司的速动比率仍较低， 2014-2016 年分别为3、1.29、1.11。总体来说，公司偿债能力较好。新鑫实业主要收入来源是代建工程，政府支付的回购款项。融资方完全为政府企业，棚户区改造也是企业收入来源之一。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
土地抵押：提供国有土地使用权作抵押，抵押率不超过50%；抵押土地一：位于平昌县江口镇金宝新区，隶属四川金财金鑫投资有限公司，土地面积为56184.4平方米，评估价值为20507.31万元。抵押土地二：位于江口镇金宝新区、平昌县江口镇金宝新区黄滩坝、平昌县江口镇信义河下，土地面积共计137362.00万元，评估价值为45148.28万元。抵押物分批抵押，分期放款。抵押物1先行抵押于我司，待金马391号项目还款后，释放出抵押物2部分抵押于我司。抵押率不高于50%。
质押物：
提供足额覆盖本次融资本息的约1.9亿元应收账款作质押担保。

担保措施：

第一担保方：四川金财金鑫投资有限公司
四川金财金鑫投资有限公司，公司注册3亿元，国有独资，主要从事国有资产经营管理及资本运作，基础设施和公益设施的开发建设，土地整理，基础设施和公益设施建设项目的融资投资。截止2017年12月，金财金鑫资产总额约138.84亿元，根据金财金鑫提供2018年2月 26日提供的《企业信用报告》，担保方于2013年首次有信贷交易记录，不良和违约负债余额为0.0万元； 2017年成功发行10亿7年期债券，AA+评级，提供无限连带责任保证。