央企信托-鑫苏48号集合资金信托计划产︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.83分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.48分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.28分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.83分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.93 分； >=300万：6.43分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.83，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.93，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.43，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：建湖开投
融资人是建湖县国有资产投资经营公司100%出资成立的国有经营性公司，建湖县国有资产投资经营公司是由建湖县人民政府国有资产监督管理办公室举办设立的国家事业单位。融资人注册资本10 亿元，注册地址建湖经济开发区明星路6号，法人代表顾建勋。政府对建湖县国有资产投资经营公司定位及职责为：国有资产投资、经营、管理；行使国有资产出资者职能；享有出资者的重大经营决策权、资产收益和选择管理者权；承担国有资产保值增值责任。
截至 2017 年 9 月末，总资产 128.99亿元，所有者权益合计54.08亿元，负债率58.08%，长期偿债能力较强，具有较强的抗风险能力。融资人在2014年和2015年分别发行了公募债和私募债，各金融机构支持力度较大，融资人主体评级为AA，信用状况良好，具有一定的社会公信力。

还款来源：

资金投向:
      用于建湖县新建高标准厂房项目.
项目概况
      信托计划资金具体投向建湖县新建高标准厂房项目，分为两个地块：地块一位于建湖县经济开发区北京路南、经三路西侧，征地250 亩（166650 平方米）新建高标准厂房项目，计容总建筑面积199800 平方米。地块二位于建湖县经济开发区北京路南、231 省道东，新建标准厂房项目总占地217 亩（约144763 平方米），计容总建筑面积132986 平方米。本项目总投资63000 万元，项目建设期2 年。本项目已先后取得《项目建议书的批复》、《可行性研究报告批复》、《环评批复》等合规证照。
第一还款来源：建湖开投的经营收入
      2014-2016 年及2017 年9 月末，融资人的营业收入分别为46904.61 万元、54898.69 万元、60313.80 万元及69804.43 万元。2016 年公司新增房产收入，占当年营业收入的43.18%，成为公司营业收入主要的来源之一； 2016 年公司未确认土地出让业务收入，主要系建湖县政府与企业职能发生调整所致；由于回迁安置房在建项目工程陆续完工以及收入确认进度问题， 2016 年公司确认的BT 回购收入同比下降。整体来看，2016 年公司营业收入较上年增加9.86%，主要系公司2016 年新增房产收入规模较大所致。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：建湖城投
建湖县城市建设投资有限公司是建湖县人民政府批准，于 2008 年 6月正式成立的有限责任公司，由建湖县城市资产经营公司与建湖县国有资产投资经营公司共同出资，实际控制人建湖县人民政府国有资产监督管理办公室注册资金25亿元。
截至 2017年9月末，总资产260.4亿元，所有者权益合计111.6亿元，负债率58%，公司主体信用评级为AA。公司于2013年发行了10亿元7年期的企业债券、15年发行了14亿7年期的企业债券、16年发行了10亿5年期的项目收益债。该笔债券在本次融资之后到期，有益于本信托计划的安全兑付。保证人作为建湖县城市基础设施建设开发主体，得到当地政府的大力支持，在项目、增资等方面得到盐城建湖县政府的大力支持。为政府直接控制企业，与银行等金融系统保持着良好的合作关系，融资能力强。