XX信托-富诚378号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.33分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.18分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为4.45分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为4.81分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.33分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.13 分； >=300万：8.03分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.33，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.13，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.03，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：中盛投资
淮安市中盛投资发展有限公司是淮安市城市资产经营有限公司的全资子公司，其前身为淮安市城市建设投资开发有限公司。成立于2009 年，注册资本31500 万元，截至2017 年3 月底，资产总额为87.42 亿元。主要负责淮安工业园区基础设施建设。
业务运营模式为：由淮安工业园管委会下达建设任务，与淮安工业园管委会签订《项目委托代建协议》，由淮安中盛负责实施委托范围内的政府项目的前期融资及建设管理。通过有形市场公开招标将代建项目发包给建筑公司，并负责对代建项目工程质量、进度及现场安全文明施工进行管理、验收等。结算时，淮安工业园管委会按当年度淮安中盛对建筑施工单位等支付的建安费、设备费、建设性规费等确认工程成本，并根据具体项目情况，按工程成本加成一定比例，作为淮安中盛代建收益。2014 年-2017 年3 月，代建收入分别为5.99 亿元、6.13 亿元、4.32 亿元和 1.63 亿元。

还款来源：

资金投向:
      用于淮安市永济河环境整治工程项目建设。
第一还款来源：融资方收入
      截至2017 年9 月30 日，从淮安中盛财务报表情况来看，公司总资产874,193.67 万元，负债总额408,497.75 万元，净资产465,695.91 万元，净利润6,027.78 万元，资产负债率46.73%。
      淮安中盛各项周转率水平均较低，公司的周转能力较弱，这由于公司的存货量较大，而且多为开发成本和土地，变现能力一般。总体来看，公司的营运能力尚可。
用款项目介绍
项目名称：淮安市永济河环境整治工程项目建设
建设地点：项目位于江苏淮安工业园区境内。
项目收益：项目为政府投入基础建设工程，还款来源主要是租金收入和财政还款作为补充还款来源。
淮安市财政情况
      淮安地处长江三角洲地区，是苏北重要中心城市，南京都市圈紧密圈层城市。曾是漕运枢纽、盐运要冲，驻有漕运总督府、江南河道总督府。境内有中国第四大淡水湖洪泽湖，是国家历史文化名城、国家卫生城市、国家园林城市、国家环境保护模范城市。与扬州等为淮扬菜的主要发源地，是江淮流域古文化发源地之一。淮安市经济总体保持了快速发展的态势，2016 年全市实现地区生产总值3,048.00 亿元，按可比价格计算比上年增长9.0%。2014 年-2016 年，淮安市一般公共预算收入分别为308.51 亿元、350.31 亿元和315.51 亿元。税收收入为一般公共预算收入的增长提供了良好的支持，近三年其在一般公共预算收入中的占比分别为81.66%、81.09%和74.53%，2016 年出现下滑主要是受营改增政策影响。
      综上所述，淮安市经济总体保持快速发展，经济和财政收入实力较强，收入结构合理因此，淮安市政府财政实力较强，具备持续增长的潜力。

抵质押措施：

担保措施：

第一担保方：淮安兴盛建设投资有限公司
淮安兴盛建设投资有限公司成立于2013 年10 月份，是淮安市人民政府投资设立的国有独资公司，注册资本金50000 万元人民币,2015 年4 月23 日股权变更为淮安市水利资产经营有限公司。截至2017 年9 月30 日，从淮安兴盛财务报表情况来看，公司总资产283,901.93 万元，负债总额126,819.02 万元，净资产157,082.90 万元，净利润4,114.83 万元，资产负债率44.67%。
担保人淮安兴盛是淮安市的核心平台，股东为淮安市水利资产经营有限公司。担保人运营情况良好，治理结构健全，作为本项目的担保主体，担保能力较强，在很大程度上增加了项目的整体安全性。