国通信托-方兴419号阿拉善左旗城投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.86分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为0.63分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额不够充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.56分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.47亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为3.59分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。第2家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为7.39分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.86分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.66 分； >=300万：7.56分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.86，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.66，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.56，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：阿拉善左旗城市基础设施建设开发有限公司
阿拉善左旗城市寄出谁是建设开发有限公司成立于2016年08月12日，内蒙古自治区阿拉善左旗财政局100%持股，公司注册资本1.3亿元人民币，主要从事基础设施及配套设施的开发建等项目的综合开发。
截至2017年9月30日公司总资产86.44亿元，公司实现营业收入9354万元

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于向阿拉善左旗基建投资有限公司发放流动资金贷款，最终用于阿左旗巴彦浩特镇沿街商业建筑、四合院及商务会所区、酒店中心、餐饮中心等产业建筑及道路、硬化、景观工程等配套服务建设。
第一还款来源：阿拉善左旗政府对应收账款的回款
      左旗城投对阿拉善左旗政府应收账款质押。对应项目为定远营项目，项目于 2016 年 6 月竣工，结算金额为 24510 万元，合同支付时间为项目开始后 7 年，即 2019 年 4 月 6 日。项目所在地及政府情况
      根据工信部中国电子信息产业发展研究院直属的赛迪顾问发布的“2016 年县域经济 100 强”榜单，阿拉善左旗排名第 45 位。
      阿拉善左旗是阿拉善盟主城区，阿拉善盟位于内蒙古自治区最西部，东与乌海市、鄂尔多斯市、巴彦淖尔市相连，南与宁夏毗邻，西与甘肃接壤，北与蒙古国交界，边境线长 735 公里。
      2016 年地区生产总值完成 118 亿元，增长 8%；一般公共预算收入完成 12 亿元，增长 8%；城镇常住居民人均可支配收入达到 34920 元，增长 9%;农牧区常住居民人均可支配收入达到 16146 元，增长9% 。阿拉善左旗地方 2016 年税收收入 6.7 亿元，非税收入 10.06 亿元，基金收入 9.15 亿元，综合可用财力25.91 亿元，2016 年债务余额 19.9 亿元，债务率 76.8%。且政府债务持续置换当中，政府收入覆盖信托本息。
第二还款来源：融资方经营收入

抵质押措施：

应收账款质押：
左旗城投对阿拉善左旗政府应收账款质押。对应项目为定远营项目，项目于2016年6月竣工，结算金额为24510万元，合同支付时间为项目开始后7年，即2019年4月6日。
土地抵押：
阿拉善左旗提供1,438,847.94平方米的土地抵押，土地价值 3.4679 亿元，抵押率41.8%。

担保措施：

第一担保方：
      阿拉善盟基础设施建设投资经营有限公司成立于2002年4月11日，公司注册资本1.82亿元人民币，内蒙古自治区阿拉善盟财政局100%持股。
      截至2016年12月31日，公司资产总额232.65亿元，资产负债率为37.51%；2016年度，公司实现营业收入3.43亿元，净利润1.65亿元。公司13年发行7年期企业债券，规模10亿元，主体评级2A，债项评级2A+，跟踪评级稳定。
第二担保方：阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司
      阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司成立于2006年10月17日，公司注册资本1.66亿元人民币，阿拉善盟基础设施建设投资经营有限责任公司持股100%。
      截至2017年6月，公司资产总额87.14亿元，资产负债率为40.89%；2016年度，公司实现营业收入9354.86万元，净利润7622.64万元。