金元百利-新红桥2号专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为5.91分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率很高。还款来源评分为1.2分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为10亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.77分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.87分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.49分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.79 分； >=300万：6.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.49，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.79，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.49，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：贵州新红桥开发投资有限公司
公司原股东为六盘水市国有资产监督管理委员会。公司现股东系六盘水市开发投资有限公司（2015年10月30日变更），实际控制人为六盘水市国有资产监督管理委员会（现为六盘水市经济和信息化委员会）。借款人主要承接具有一定公共事业属性的土地储备项目或房地产开发项目，包括部分政府办公场所等，属于政府代建项目。借款人新红桥公司系AA市级平台，实际控制人系六盘水市经信委（具备国资委职能），其综合实力较强。
公司总资产104.75亿元，净资产45.16亿元，资产负债率56.89%，2016年无营业收入，营业外收入0.55亿元，财务状况较好，对外融资渠道较通畅。

还款来源：

资金投向:
用于“贵州钟山经济开发区管理委员会（红桥新区）石桥棚户区改造项目”建设。
第一还款来源：新红桥公司的日常经营收入
第二还款来源：红桥房地产对应收账款的回款
借款人提供了因借款、工程款而形成的对六盘水红桥房地产开发有限公司的7.6亿元应收债权（已计入应收账款科目），借款人也提供了相应的划款凭证及进账单等作为应收账款的凭据。我司会与借款人、债务人三方签订债权债务确认协议，明确债务人的还款义务及借款人的回购义务，并对债务进行重组，明确2年计划到期时，由借款人回购应收账款，如借款人不按期回顾，则将要求债务人直接还款。

抵质押措施：

第一抵押物为土地
借款人提供了其名下价值约10亿元的土地为本计划提供抵押担保。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：六盘水市开发投资有限公司
      公司原股东为六盘水市国有资产监督管理委员会，公司现实际控制人为六盘水市经济和信息化委员会（2014年9月变更）。公司是六盘水市重要的基础设施建设主体，主要从事六盘水市的基础设施建设，业务具有较强的区域专营性。
      保证人主要承担六盘水市区域内的道路、生态环境治理、水利工程、污水处理工程等基础设施项目建设。，2016年公司实现营业收入7.12亿元，同比减少26.57%，综合毛利率为16.53%，同比下降12.45个百分点，主要原因是公司2016年未确认高毛利率的土地使用权转让收入。
      公司总资产432.17亿元，净资产207.07亿元，资产负债率52.09%，2016年营业收入7.12亿元，营业外收入2.38亿元，财务状况较好。公司本部总资产308.70亿元，净资产188.75亿元，资产负债率38.85%，2016年营业收入0.23亿元，营业外收入1.70亿元，经营状况较好。
      六盘水开投曾发行了3期公募债，目前均尚未到期，持续再融资能力较强。鹏元评级和东方金诚对六盘水开投的主体评级为AA，展望为稳定。