CTZQ资管-创信121号集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.71分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.49分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.86分，还款来源存在一定的不确定性。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.71分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.71 分； >=300万：8.41分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.71，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.71，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.41，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：贵州东湖新城市建设投资有限公司
贵州东湖新城市建设投资有限公司成立于2011 年12 月1 日，国有独资企业，实际控制人为黔西南州财政局。
截至2017 年6 月30 日，东湖新城投总资产134.54 亿元，净资产54.13 亿元。2017 年上半年实现营业收入3.32 亿元，盈利能力强。东湖新城投于2016 年1 月6 日成功公开发行了7 年期、8 亿元的公司债― ―“15 黔东湖建投债”，根据鹏元资信评估资信有限公司于2016 年6 月28 日出具的最新的跟踪评级报告，主体信用评级为AA，债项信用评级为AA+，偿债能力强。

还款来源：

资金投向:
      受让东湖新城投因承建省级示范性高中兴仁一中建设项目的应收账款，东湖新城投到期回购。
第一还款来源：应收账款的回款
      本计划受让的应收账款为东湖新城投因承建贵州省黔西南州兴仁县第一中学东校区建设项目（简称“兴仁一中建设项目”或“应收账款项目”）而享有的对兴仁县环境保护局出局的应收账款债权，应收账款金额366,430,000 元。
区域状况
      黔西南州位于贵州省西南部，珠江上游和南昆铁路中段，滇黔桂三省（区）结合部。
      黔西南州2016 年全州地区生产总值（GDP）突破900 亿元，为929.14 亿元，比上年增长13.3%，2016 年，黔西南全州全年财政总收入168.76 亿元，比上年增长3.1%。一般公共预算收入113.8 亿元，比上年增长8.0%，黔西南州2016 年经济社会实现较快发展，财政收入平稳较快增长，地区经济保持健康发展。
第二还款来源：融资经营收入
      融资人东湖新城投系由黔西南州财政局全资控股的国有独资企业，主要从事黔西南州和兴仁县范围内的保障性住房建设、基础设施建设等业务。根据东湖新城投目前的经营状况、财务状况，公司资产规模较大，资产负债率低，公司营业收入和营业利润逐年增长、盈利能力强，现金流稳定，偿债能力较强，财务状况良好，且无任何违约信用记录。同时，作为主体信用评级为AA 的公开发债主体，融资渠道通畅，融资能力强。因此，我们认为在本计划期限内，东湖新城投经营和财务状况发生重大转变的可能性较低，具有较强的融资能力。