中原期货资管-修文政信资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.8分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为5.79分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为3.44分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为8.054亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.64分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为4.61分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.8分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.8 分； >=300万：7.5分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.8，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.8，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.5，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：修文县经济开发区产业投资开发有限责任公司
修文县经济开发区产业投资开发有限责任公司成立于2015 年10 月13 日，由修文县国有资产投资经营有限责任公司100%出资组建，为国有控股企业，目前注册资本3.02 亿元。公司作为区重要的平台公司之一，其在基础设施建领域和国有资产及公用事业经营具较强的区域专营性，当地政府对公司主营业务及融资能力方面给予支持度较大，公司整体偿债力较强。
截止2017 年6 月，公司总资产19.53 亿，净资产16.06 亿，负债率仅为 17.77%，负债率极低。融资人业务规模平稳，经营较为稳健，盈利能力增强。

还款来源：

资金投向:
      用于修文县经济开发区产城景幼儿园及小学建设项目。
第一还款来源：修文县政府对应收账款的回款
标的项目：修文县经济开发区产城景教育园区建设项目项目建设地点：修文县扎佐镇教育园区；
应收账款情况
      修文县工业投资开发有限责任公司因代建修文县工业园区污水循环系统提升改造项目形成的应收账款进行质押，足额覆盖本次融资规模本息。
区域状况
      修文县位优越，地处贵州省地理中心，位于省会贵阳北部近郊，是黔中经济区和贵阳北部新区的重要节点城市，是白云区、高新区、综保区、修文县、息烽县“三区两县”同城化的重要组成部分，县城距贵阳市中心城区38 公里，距金阳市级行政中心25 公里。
      2014 年～2016 年，当地政府一般公共预算收入分别为7.03 亿元、8.11 亿元和8.84 亿元，财政实力不断增强。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
修文县工业投资开发有限责任公司提供修文县久长镇杨柳村、清水村的商业用地作为抵押担保，总面积为642,377.00平方米，抵押物价值80,548.87 万元，抵押率不高于50%。抵押财产分别为位于修文县久长镇杨柳村的修国用（2013）第T160 号、修国用（2013）第T161 号，位于修文县久长镇清水村的修国用（2013）第T167 号。
应收质押账款：
融资人提供对当地主管政府部门的足额应收帐款质押，规模覆盖本次融资本息；

担保措施：

第一担保方：修文县城市建设投资开发有限责任公司
修文县城市建设投资开发有限责任公司，成立于2011 年02 月21 日，由修文县国有资产投资经营有限责任公司控股，注册资本2.48 亿元。
截止2017 年4 月，公司总资产61.31 亿，负债总额25.71 亿，负债率为41.9%。公司2015 年、2016 年营业收入分别为2.48 亿，2.82 亿，经营稳健，持续盈利能力较强。