中电投先融-锐民1号资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.52分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很低。融资主体评分为8.55分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为1.3分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.66分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.52分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.82 分； >=300万：7.52分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.52，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.82，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.52，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：贵州民生发展投资有限公司
成立于2014年8月19日，注册资本为3亿元，由罗甸县国资委出资设立，实际控制人为黔南州国有资产监督管理局。2016年8月罗甸县金融办公室与罗甸县国有资产监督管理局合并，统一称作为罗甸县国有资产管理和金融工作办公室。2017年2月，公司股东变更为黔南州国有资产监督管理局（85%控股）及罗甸县国有资产管理和金融工作办公室（15%控股）。
截至2016年末公司资产总额为79.74亿，负债率15.62%，公司为罗甸县政府最大平台，也得到政府的大力支持，公司主营省州县下达的重大民生工程和重点项目建设投融资业务。

还款来源：

资金投向:
      用补充“民生发展”流动资金。
第一还款来源：罗甸县政府对应收账款的回款
      民生发展提供不低于42880万元的应收账款质押。
实际债务人―罗甸县人民政府
      罗甸县是贵州省黔南布依族苗族自治州管辖下的一个县，东西宽63 公里，南北长72 公里，总面积3013 平方公里，是一个以布依族为主的多民族聚居的山区县，有汉、布依、苗、瑶、壮、侗等民族。是贵州得天独厚的“天然温室”。以早菜、西瓜为龙头的商品基地。早熟蔬菜有茄子、辣椒、番茄、黄瓜等25 个品种。以柑桔为主的水果基地。
      近年罗甸县财政收入呈现波动状态，经县十六届人民代表大会第五次会议批准，2016 年全县公共财政预算收入目标为32560 万元，其中：国税6163 万元，地税20810 万元，财政5587 万元。2016 年本级公共财政预算收入实际完成34016 万元，为预算数的104.47%，比上年同口径收入29135 万元增加4881 万元，增长16.75%，其中：税收收入25979 万元，非税收入8037 万元，非税占比23.63%。
第二还款来源：融资方经营收入
      2016 年度，公司实现营业收入14.66 亿元，其中净利润2.3 亿元，利润率为15.69%，增幅较往年超过100%。其中营业外收入为6812.71 元，为政府补贴收入，其余为主营业务收入，主要为基础建设施工收入。民生公司未来收入发展趋势良好，据与企业负责人了解，企业近期快速扩展，正在评级与拟发债之中，已收购多家施工单位，增加其业务收入，创造可观的现金流，因此对我部产品还本付息有一定保障能力。

抵质押措施：

民生发展提供不低于42880万元的应收账款质押。

担保措施：

第一担保方：黔南州投资有限公
由黔南州人民政府于2010年3月18日出资设立的国有独资公司，注册资本2亿，2015年10月29日，公司控股股东由黔南州人民政府变更为贵州剑江控股集团有限公司，公司实际控制人仍为黔南州人民政府，主要负责黔南州的基础设施建设及投融资和国有资产管理。
截至2016年底资产总额 666.43亿，2016年公司实现营业收入27.60亿，2016年获得政府补助1.62亿元。经鹏远资信评估有限公司对黔南州投2015年公司债券2016年的跟踪信用评级为债券信用等级AA，发行主体长期信用等级AA。