中江信托-金马XXX号贵定县城乡建设和保障性住房投资建设管理有限公司应收（36月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较高。融资主体评分为4.57分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为4.8分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.6亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.62分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.26分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.49分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

>=300万：6.29分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.49，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.29，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：贵定县城乡建设和保障性住房投资建设管理有限公司
贵定县城乡建设和保障性住房投资建设管理有限公司成立于2014 年3 月15 日，公司注册资本金15200 万元，类型为有限责任公司（国有独资），主营经营保障性住房开发、投资、建设；房屋买卖、出租；土地整理；房产开发与经营；物业服务管理；城市基础设施建设；农民集中住房建设。2016 年11 月10 日，公司股东会决议审定同意中国农发重点建设基金有限公司作为新股东加入公司。中国农发重点建设基金有限公司认缴注册资本 5200 万元，持有公司34.21%的股权；贵定县人民政府认缴注册资本10000 万元，持有公司65.79% 的股权。2016 年12 月8 日，公司股东变更为贵定县人民政府和中国农发重点建设基金有限公司。2016 年12 月31 日，企业总资产39.17 亿元，总负债26.78 亿元，净资产12.39 亿元，资产负债率68.37%。

还款来源：

资金投向:
      资金用于受让贵定县城乡建设和保障性住房投资建设管理有限公司对贵定县住房和城乡建设局共计不超过26000 万元的应收账款，贵定县城乡建设和保障性住房投资建设管理有限公司将信托资金用于贵定金南新区城市二道建设项目。
第一还款来源：贵定县住房和城乡建设局清偿我司对其持有的应收账款
贵定县简介
      贵定县位于贵州省中部、黔南州北部，既是西南地区重要的交通枢纽，更是联接长三角、珠三角与西部地区的重要通道，素有“黔中咽喉”和“贵阳门户”之称，区位优势十分明显。贵定县城距省会贵阳市、龙洞堡国际机场、州府都匀市、黔东南州州府凯里市均在1 小时车程内。
      财税收入稳定增长。16 年财政总收入23 亿元，公共财政收入7.1 亿，上级转移支付15.2 亿；17 年第一季度财政总收入完成11.77 亿元，同比增长10.61%，较上年同期提高 12.43 个百分点；县级公共财政收入完成2.16 亿元，同比增长17.72%，较上年同期上升1.03 个百分点；财政八大支出合计完成5.34 亿元，占全年目标任务23.4 亿元的22.8%，同比增长21.04%。
第二还款来源：融资方经营收入

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
贵定县金海投资开发有限责任公司提供其名下土地作抵押，抵押率不超过50%。

担保措施：

第一担保方：金海公司
贵定县金海投资开发有限责任公司(以下简称“金海公司”）成立于2011 年7 月，公司注册资本4.11 亿元，属有限责任公司(国有独资),公司住所位于县人民政府大楼中楼，金海公司属国有独资企业，按照县政府经营城市的总体要求，优化资源配置，整合城市国有资产，经营城市投融资平台，策划运作城市重大基础设施项目的实施主体，全面提升城市开发经营的整体水平。承接的项目有黔南民族幼儿师范高等专科学校XX 校区建设、昌明经济开发区道路路网工程、标准化厂房等项目。
主要股东情况：黔南州投资有限公司100%控股，黔南州投资有限公司为贵州剑江控股集团有限公司100%持有，贵州剑江控股集团有限公司为黔南布依族苗族自治州国有资产监督管理局 100%持有，黔南布依族苗族自治州国有资产监督管理局为黔南布依族苗族自治州人民政府持有。截止2016 年12 月31 日，企业总资产61.28 亿元，总负债29.7 亿元，净资产31.58 亿元，资产负债比率为48.47%，流动比率为3.94:1，速动比率为0.77:1。企业整体实力较强，具有一定的担保能力。