国元信托-百强盘州市应收账款债权集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.78分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率适中。融资主体评分为4.09分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润一般。还款来源评分为6.9分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.32分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.78分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.28 分； >=300万：5.98分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.78，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.28，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.98，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：盘县能投
盘县能投成立于 2013 年 02 月 21 日，由盘县财政局全额出资设立。截止 2016 年 12 月末，盘县能投资产总额 262,669.77 万元，负债总额 152,980.83万元，净资产109,688.94 万元，资产负债率 58.24%。

还款来源：

资金投向:
      受让盘县能投持有的债务方为盘州市人民政府的应收债权，并在信托到期前由盘县能投按照约定回购。盘县能投出让债权所获资金用于补充流动资金。
第一还款来源：盘州市财政对应收账款的回款
盘县概况
      盘县地处滇黔桂三省区结合部，是贵州西大门，隶属中国凉都六盘水市，全境南北长107 公里，东西宽 66 公里，国土面积 4056 平方公里，全县辖 27 个乡镇、街道， 450 个行政村，52个社区居委会。
      2016 年，盘县地区生产总值达 540.63 亿元，年均增长 15.79%；500 万元以上固定资产投资完成541.11 亿元；公共财政预算收入达 47.96 亿元，年均增长 13.14%；社会消费品零售总额达 87 亿元，年均增长 15.99%；
第二还款来源：融资方经营收入
      盘县能投是由盘县财政局全额出资设立，系盘县基础设施建设的重要主体和融资平台之一，县政府给予盘县能投大力支持，企业综合实力不断增强。盘县能投自成立以来资产规模逐年增加，负债结构较为合理，具备偿债能力。

抵质押措施：

应收账款：
对应盘州市财政局4.4亿的应收账款质押转让，完全覆盖信托本息；

担保措施：

第一担保方：贵州宏财投资集团有限责任公司
      宏财投资成立于 2004 年 06 月 29 日，由盘县财政局全额出资设立。主要经营范围：公路、电力、教育、市政建设等公益事业项目和煤炭、焦化等经营性项目的投资和管理；农业、林业的投资与开发；土地一级开发整理、土地收储、流转；公交运输、客运出租运输、县内班车客运。
      截至 2016 年 11 月 30 日，宏财投资资产总额 2,709,612.80 万元，负债总额1,174,588.03万元，净资产 1,535,024.77 万元，资产负债率为 43.35%。
      宏财投资 2014 年分两期发行了 15 亿元 7 年期的公司债券，鹏元资信评估有限公司对其主体信用评级 AA，债券信用评级 AA。2016 年跟踪评级展望稳定，主体信用评级AA，债券信用评级AA。宏财投资 2016 年发行了 15 亿元 7 年期的项目收益债券，中诚信国际信用评级有限责任公司对其主体信用评级 AA，债券信用评级 AA。