华融信托-祥云飞龙信托贷款集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.07分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.1分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润一般。还款来源评分为3.97分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为其他质押物。抵质押措施的评分为0.1分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较高。担保措施的评分为4.96分，担保措施比较不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.07分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.77 分； >=300万：5.57分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.07，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.77，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.57，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：祥云飞龙
      祥云飞龙的前身为祥云县飞龙实业有限公司，成立于1998年3月。经过历次增资和股权转让后，有限公司于2008年11月整体变更为股份公司，股改后公司名称为云南祥云飞龙有色金属股份有限公司。2013年9月，公司名称变更为云南祥云飞龙再生科技股份有限公司。2016年7月11日，祥云飞龙于新三板挂牌进行协议交易。
      祥云飞龙所处行业为再生资源回收利用行业中的金属再生资源回收利用子行业，主营业务是再生锌、铅、铟、银等金属的生产销售。从最终产品来看，祥云飞龙与传统铅锌冶炼企业产品基本相同。
      截止2016年9月30日融资方总资产79.64亿元，净资产48.42亿元。

还款来源：

资金投向:
信托资金用于向融资人云南祥云飞龙再生科技股份有限公司（以下简称“祥云飞龙”）发放信托贷款，其中1.6亿元用于50万吨富氧高速回转窑项目的设备进度款、尾款、安装费用等；0.9亿元用于购买原料、辅料、支付电费等营运资金。
第一还款来源：融资人经营性收入

抵质押措施：

第一质押物：股票质押
控股股东以1500万股融资人股票质押担保，按照最新交易价格，市值1.95亿元；

担保措施：

第一担保方：控股股东腾龙投资
      腾龙投资系祥云飞龙控股股东，持有祥云飞龙300,184,631股，占总股本的32.95%。本次融资人祥云飞龙是腾龙投资旗下核心资产，控股股东腾龙投资为本次融资提供连带责任保证，确保融资资金用于发展壮大融资人经营，规避道德风险。
第二担保方：祥云县土投
      祥云县土地开发投资经营有限责任公司是祥云县的政府平台公司。本次融资人祥云飞龙是祥云县重点扶持企业，当地政府对融资人的本次融资给予极大关注，在政府工作会议纪要中明确由祥云土投为融资人本次融资提供担保，凸显地方政府对融资人发展的支持。
第三担保方：实际控制人杨龙先生提供无限连带责任保
      杨龙先生持有融资人控股股东腾龙投资91%的股权，并在公司担任董事长、总经理职务，是融资人的实际控制人。杨龙先生为本次融资提供无限连带责任保证，即以名下全部资产为本次融资提供担保，一方面凸显企业家融资发展企业的决心，另一方面最大可能规避道德风险，企业家为投资人的本利安全尽责。