中航期货资管-荣信集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.18分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率很低。融资主体评分为6.53分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4.05分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为8亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.6分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很低。担保措施的评分为6.36分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.18分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.68 分； >=300万：7.38分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.18，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.68，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.38，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：荣辉投资
独山县荣辉农业投资开发有限公司是由独山县人民政府依法批准设立的国有独资有限责任公司。成立于2012年10月11日，注册资本100300万元。独山县荣辉农业投资开发有限公司作为独山县城市基础设施建设以及土地整理开发的实施主体，是按照现代化企业制度建立的国有独资企业，优化整合国有资产，并且充分发挥国有资本效益，也是贵州独山经济开发区为推进区内经济发展的需要。截至2016年，公司总资产22.47亿，其中净资产21.89亿，负债率仅为2.59%，偿债能力极强。

还款来源：

资金投向:
用于贵州省黔南州独山县贵州铁皮石斛产业综合研发实训基地暨独山现代农业产业实训基地建设项目。
第一还款来源：独山县财政局对应收账款的回款
区域经济优势
独山县，隶属于贵州省黔南布依族苗族自治州，地处贵州最南端，是贵州省乃至大西南进入两广出海口的必经之地。东守两广、西望滇黔、南控东盟、北至天府，素有“贵州南大门”“西南门户”之称，是贵州南部重要城镇，也是西部地区连接中、东部地区的开放前沿。独山地方可用财力2013-2015年间分别为24.6亿、27.5亿、48.7亿，年平均增长率32.68%。其中一般财政收入分别为2.9亿、3.3亿和4.0亿元，年平均增长率为12.6%，不断增长的财政收入，反映出独山县经济活动逐步繁荣、经济结构不断优化、地方财政实力不断增强。截至2016年10月，全县财政总收入同比增长32.2%，增速全州第一，一般预算收入同比增长25.9%，增速居全州第一位。截至2015年，独山县“增比进位”综合测评排全州第三位，全县财政可支配收入达到49.7亿元，远超大部分区域。
第二还款来源：融资方经营收入

抵质押措施：

第一抵押物为土地
融资人以其位于DS县基长镇的国有土地作为抵押，抵押率不高于50%；

担保措施：

第一担保方：西南交投
贵州西南交通投资实业有限公司（以下简称“西南交投”或“担保方”）是经DS县政府批准和授权成立的国有控股有限责任公司。公司注册成立于2013年5月，注册资本86000万元。截至2015年末，经审计的公司资产总计106.46亿元，负债合计3.06亿元，负债率仅为2.87%，偿债能力强。鹏元资信评估有限公司对贵州西南交通投资实业集团有限公司的信用评级结果为AA。