中江国际-银象402号施甸县天源供水有限公司应收账款集合资金信托计划（36个月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.33分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率适中。融资主体评分为5.26分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4.71分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为4.04亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.72分，抵质押物不够充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.33分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.03 分； >=300万：5.83分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.33，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.03，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.83，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：施甸县天源供水有限公司
      “施甸县天源供水有限公司”：是经施甸县委、县政府同意，由施甸县国有资产经营有限责任公司和施甸县鱼洞水库管理所共同出资，依法设立的有限责任公司。公司成立于2009年5月21日，注册资本为人民币1572万元。2010年12月1日，公司注册资本变更为5000万元。2012年3月，公司启动内部重组方案，施甸县国有资产经营有限责任公司和施甸县鱼洞水库管理所将持有本公司100%的股权全部转让给施甸县国有资产监督管理委员会，同时申请增加注册资金15000万，变更后的注册资本为20000万元。
      财政状况：截至2016年6月30日，公司总资产20.64亿元，总负债11.05亿元，资产负债率53.5%。公司整体实力较好，经济情况良好，偿债能力较强。
      主营范围：水的供应、输配和销售；供水设施的安装、维修和销售；基础设施项目建设；新农村土地整理开发；房地产开发与销售等。

还款来源：

资金投向:
      施甸县保障房建设项目。
第一还款来源：施甸县财政局支付应收账款的划款
应收账款情况
      应收账款是施甸县2010年、2011年、2012年建设保障房项目所形成的，项目建设期为2010年6月至2011年6月，该项目分别于2011年6月、2011年8月、2012年6月竣工验收。施甸县社会经济发展概况
      施甸县位于保山市南部,是个多民族县,辖区内有2个民族乡、12个民族聚居村,少数民族在全县占当地居民人口总数1/3以上的自然村有122个,居住着彝族、布朗族、回族、傣族、佤族等22种少数民族，施甸县面积2009平方公里，总人口33万人。施甸县境内有丰富的矿产资源，其中铅锌矿最多，具有较高的开采价值。还有泥炭、汞、钼、锑等，仅泥炭储量即达155万吨。
      2015年，县财政总收入60158万，其中：一般预算收入44452万、政府性基金收入10774万，上级补助收入502万，其他收入4430万。
第二还款来源：项目自身收益
第三还款来源：“天源公司”的经营性收入

抵质押措施：

第一抵押物：土地
融资方施甸县天源供水有限公司提供位于云南省保山市施甸县城北扩建区施孟公路东侧和团树山两宗商业用地的使用权进行抵押。土地于2016年12月23日在未设立法定优先受偿条件下预估的抵押价值为：￥40431.93万元，大写金额人民币：肆亿零肆佰叁拾壹万玖仟叁佰元整。
第一质押物：应收账款：
“天源公司”对施甸县财政局的不超过人民币25000万元应收债权以及该笔债权的孳息及其所有从权利