中江国际-金马526号额济纳旗都蓝热力应收账款投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.37分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较低。融资主体评分为5.26分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.72分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.96分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.37分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.87 分； >=300万：6.57分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.37，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.87，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.57，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：额济纳旗都蓝热力有限责任公司
都蓝热力是由阿拉善盟财政控股的有限责任公司，主要负责额济纳旗机关、企事业单位、商业和居民用户的冬季供暖任务。目前融资人共有职工 58 人，已建成拥有4 台 40 吨热水锅炉的供热中心一座、换热站 7 座，开通供暖管道 30 公里，供暖面积达100 万平方米。
截止 2016 年 7 月，融资人总资产 5.83 亿元，其中流动资产4.69 亿元，固定资产 1.14 亿元；总负债 2.27 亿元，其中短期负债 1.52亿元，长期负债0.75 亿元；所有者权益 3.56 亿元。融资人资产负债率为 38.93%，资产负债率较低；流动比率 3.09，短期偿债能力较好。

还款来源：

资金投向:
      用于折价受让应收账款。
第一还款来源：额济纳旗财政对应收账款的回款
      资金用于受让都蓝热力持有对额济纳旗财政局的应收账款，信托存续期内，由额济纳旗财政局或其委托都蓝热力分期偿付该应收账款，信托计划从中实现信托收益。
项目简介
      额济纳旗为阿拉善盟下辖的旗，东与阿拉善右旗毗邻，西南与甘肃省酒泉市交界，北与蒙古国接壤，国境线全长507.147 公里。距甘肃省酒泉市396 公里。总面积为11.46 万平方公里，占全盟总面积的42%，是内蒙古自治区面积最大的旗（县）。全旗辖3 个镇、5 个苏木、19 个嘎查(村)以及7 个城镇社区。2015 年，全旗地区生产总值完成41 亿元。
第二还款来源：融资方经营收入
      盈利能力分析： 2015 年，融资人全年实现营业收入 2689 万元，营业利润 626 万元，净利润 633 万元，且 2013 年、2014 年、2015 年连续 3 年净盈利，融资人持续盈利能力较强。

抵质押措施：

应收账款：
对应额济纳旗财政局近2.6亿的应收账款质押担保，完全覆盖信托本息；

担保措施：

第一担保方：阿拉善盟基础设施建设投资经营有限责任公司
担保人唯一股东为内蒙古自治区阿拉善盟财政局，持股比例100%。
截止2015 年底，担保方国有独资阿拉善盟基础设施建设投资经营有限责任公司注册资本1.82 元，资产总额为188.08 亿元，负债62.21 亿元，资产负债率仅33.08%，能为本次信托融资提供足额担保！