中江国际-金马512号杭锦旗锦龙城市建设投资有限责任公司应收账款投资集合资金信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.14分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率很低。融资主体评分为7.17分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为6.23分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产一般，资产负债率很低。担保措施的评分为4.32分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.14分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.04 分； >=300万：6.54分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.14，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.04，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.54，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：锦龙城投
杭锦旗锦龙城市建设投资有限责任公司，注册资本4.44亿元，国有独资企业，公司股东为国有资产管理局。公司是政府城市建设投融资平台；是授权经营城市国有资产的有效载体；负责实施城市重大基础设施建设项目。截止2016年3月底资产总额达22.5亿元，净资产达16.5亿元，资产负债率26.66%。（融资方负债率极低，净资产数倍于融资金额，还款有保障）

还款来源：

资金投向:
划资金用于受让锦龙城投对杭锦旗财政局30000万元的应收账款，锦龙城投将出让应收账款所得资金用于补充公司日常流动性。信托存续期内，由直接债务人杭锦旗财政局按《应收账款（债权）转让合同》的约定支付上述应收账款款项，中江国际从中实现信托收益。
第一还款来源：杭锦旗财政局对应收账款的回款
项目地介绍
杭锦旗位于内蒙古自治区鄂尔多斯市西北部，地跨鄂尔多斯高原与河套平原，黄河自西向东流经全旗 242 公里，库布其沙漠横亘东西，将全旗自然划分为北部沿河区和南部梁外区。全旗辖 7 个苏木乡镇，总面积 1.89 万平方公里，是一个以蒙古族为主体、汉族占多数的少数民族地区。经查2016 年政府工作报告，杭锦旗经济保持平稳较快增长。完成地区生产总值 89.6 亿元,增长 9.6%；公共财政预算收入12.1 亿元，增长 1%。
第二还款来源：融资方经营收入

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
用于抵押的国有土地及房产经中江国际指定的有资质的评估机构评估值在50000万元以上（扣除由划拨用地转为出让用地40%的相应规费）；
应收账款转让
直接债务人杭锦旗财政局按《应收账款（债权）转让合同》的约定支付上述应收账款款项，中江国际从中实现信托收益。

担保措施：

第一担保方：杭锦旗鑫河国资投资经营有限公司
杭锦旗鑫河国资投资经营有限公司，注册资本 79564.93 万，有限责任公司(国有控股)。经营范围：授权范围内的国有资产投资、经营管理；控股企业、参股企业的国有资本金；国有资产产（股）权交易、国有资产租赁与收购；公共设施管理；从事融资、信息咨询服务；办理贷款担保。根据 2016 年 6 月末报表反映，担保人资产总额 32.23 亿元，负债合计 6.59 亿元，资产负债率 20.45%。（担保方负债率极低，净资产数倍于融资金额，担保有保障）