长安资产-六盘水钟山城投债权投资系列专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.37分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润适中。还款来源评分为5.89分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为10亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.81分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很低。担保措施的评分为3.89分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.53分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.83 分； >=300万：6.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.53，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.83，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.53，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：六盘水市钟山区城市建设投资有限公司
      六盘水市钟山区城市建设投资有限公司成立于2012年9月7日，注册资本3.13亿元，由钟山区政府100%出资。公司代表钟山区政府授权范围内的国有资产并行使出资者的经营权，主要承担钟山区城市基础设施建设、代建政府安排的相关工程项目、安置房建设及开发、拆迁、融资等。公司成立至今，承担了政府基础设施建设项目50余项，完成投资近20亿元。
      截至2015年9月，公司总资产为169.64亿元，较2014年提升了24.45%；资产负债率为34.27%，负债水平较低。截至2015年9月，公司实现营业收入22.30亿元，净利润 1.61亿元。
      钟山城投于2016年3月成功发行10亿元公司债，根据东方金诚国际信用评估有限公司在2016年1月22日所出具的债券信用评级报告，债券评估结果为AA，发行主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定。

还款来源：

资金投向:
      资金用于受让钟山城投因建设大垭口至大连路采煤快速通道提级工程项目形成的对钟山区财政局不低于6.25亿元的应收账款，资金最终用于六盘水市生活垃圾焚烧发电工程。
第一还款来源：钟山区财政局统筹资金安排还款
项目地介绍――钟山区
      六盘水为贵州省第三大城市，为贵州省主要的重工业城市，是国家西部大开发南、贵、昆经济带中的重要结点城市。2012―2014 年，六盘水市分别实现地区生产总值 738.65 亿元、882.11 亿元和 1042.73 亿元。地区生产总值、工业增加值等指标均位于贵州省主要城市前列。2015 年 1―9 月，六盘水市实现地区生产总值 724.05 亿元，同比增长 12.0%。钟山区地处“凉都・六盘水”中心城区，是“攀西--六盘水地区资源综合开发区”的重要组成部分，是一座以煤炭、冶金、电力、建材为主的新兴城市。
      近年来，钟山区经济持续快速增长，经济实力不断增强。2014年度钟山区的地区生产总值为343.66亿元，位居六盘水市下辖区县第二名，经济实力较强；2013―2015年，钟山区一般公共预算收入分别为15.87亿元、16.85亿元和20.01亿元；收到的上级补助收入分别为12.12亿元、10.80亿元和13.64亿元，地区持续获得上级财政较大力度的转移支付，财政实力较强。截至2015年末，钟山区政府债务余额为17.42亿元，债务率为47.91%，处于正常水平。
第二还款来源：融资方经营收入
      截止到2015年末，钟山城投总资产160.36亿元,净资产115.14亿元。2015年净利润1.54亿元。公司负责钟山区的基础设施建设和棚户区改造业务，业务具有较强的区域专营性，公司在资产注入和财政补贴等方面得到了钟山区市政府的大力支持。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
融资人全资子公司六盘水大河经济开发区开发建设有限公司（以下简称“大河经开”）提供土地抵押，土地预评估价值不低于10亿元，抵押率不高于50%。攀登开投承担不可撤销无限责任担保。

担保措施：

第一担保方：贵州六盘水攀登开发投资贸易有限公司
      贵州六盘水攀登开发投资贸易有限公司成立于2013年3月19日，为六盘水水月产业园区下设的国有独资公司，由六盘水水月产业园区管理委员会出资设立，注册资金5000万元，经济性质为全民所有制。公司作为地方投融资平台，其主要经营职能是为产业园区提供市政项目融资、投资、开发建设及管理等服务。
      截至2015年底，公司资产总额30.53亿元，较2014年增长21.37%，资产负债率为24.39%，资产负债率较低，公司偿债能力和负债经营能力较好；产权比率32.26%，产权比率较低，长期偿债能力较强。
      2015年，公司实现营业收入460.65万元；净利润134.55万元。