XX信托-金马534号云南砚山工投应收账款投资集合信托计划（18月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.55分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为5.99分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.37分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为0.01分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.55分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.35 分； >=300万：5.85分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.55，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.35，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.85，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：砚山工投
砚山七乡工业园区投资开发有限公司成立于2013年8月，属国有独资公司，注册资本500万元。公司成立以来，一直与砚山县工业园区管理委员会实行“两块牌子、一套班子”的管理体制，主要负责工业园区建设项目的融资与建设，国有资产管理与经营，土地收储与开发，作为工业园区建设的投融资平台，砚山工投肩负着推动县工业经济持续、快速发展的重任。根据砚山工投公司财务报表显示，截止2016年6月30日,公司总资产11.87亿元，负债3.2亿元，主要为其他应付款3.03亿元。

还款来源：

资金投向:
用于受让砚山七乡工业园区投资开发有限公司对砚山县财政局的应收账款，最终用于融资企业补充运营资金。
第一还款来源：砚山县财政局对应收账款的回款
应收账款项目简介
项目名称：砚山工业园区承接产业转移加工区标准化厂房（三期）建设项目。
砚山县简介及财政情况
砚山位于云南省东南部，文山州中西部，因“山势颇挺秀，其形如砚”得名，全县国土面积3822平方公里，辖四镇七乡三个管理区一个农场，85个村委会、20个社区，总人口48.72万人。 2015年，全县完成地区生产总值100亿元，增长7%；地方财政总收入9.67亿元，增长7.5%，地方公共财政预算收入6.6亿元，增长6.5%；规模以上固定资产投资89.4亿元，增长22.2%；城镇和农村常住居民人均可支配收入25102元、8126元，分别增长9.4%、10.5%；

抵质押措施：

应收账款质押：
对应砚山县财政局足额的应收账款质押转让，完全覆盖信托本息；

担保措施：

第一担保方：山县国有资产持股经营有限责任公司
砚山县国有资产持股经营有限责任公司是经砚山县人民政府批准成立，受托管理县级特定部分国有资本金的经营实体，注册资本为 1000 万人民币，经营范围是：县政府授权县财政局委托经营业务、自营业务、经批准的其他业务、财政信用；百货、日杂、五交化、建材、机车配件、中药材、矿产品、水利建设、房屋建设、土地整理；园林绿化、蔬菜、花卉、园艺作物种植及销售；铁路、隧道和桥梁工程、公路工程、市政道路工程、其他建筑安装工程施工；建筑装修装饰服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
根据砚山国资公司财务报表显示，截止 2016 年 6 月 30 日,公司总资产 12.26亿元，负债 11.98 亿元，主要为长期应付款 7.72 亿元，其他应付款 2.93 亿元,短期借款 5000 万。