中江国际-金马531号富宁县铁路建设投资有限公司应收账款投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.45分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为5.75分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.38分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为1.27分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.45分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.05 分； >=300万：5.85分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.45，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.05，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.85，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：富宁县铁路建设投资有限公司
富宁县铁路建设投资有限公司，注册资本1000 万元，国有独资企业，公司股东为富宁县国有资产管理局。公司是铁路投资与资产管理，经理和管理县级有关铁路的基本建设资金。与铁路有关的资本运营，实业投资、贸易仓储；土地开发经营；法律法规允许的其他投资开发业务。
截止2016 年8 月，公司总资产565,342,344.68 元(约5.65 亿元)，负债94,800,000.00 元(约0.95 亿元)，资产负债率为16.8%。（融资方负债率极低，还款有保障）

还款来源：

资金投向:
资金主要用于受让富宁铁投对富宁县政府不超过2 亿元的应收账款债权以及该笔债权的孳息及其所有从权利。
第一还款来源：富宁县财政对应收账款的回款
项目地介绍
富宁县位于云南省东南部，南与越南河江省接壤，东部和北部分别与广西百色右江、西林、田林、那坡、靖西五县(区)毗邻，西与文山州的广南、麻栗坡两县相连，地处两国三省十县结合部，国道323 线贯穿县境，是云南通往广西、广东等沿海地区的重要门户。截止2015 年12 月，全区可支配财政总收入为11.35 亿元。截止2015 年，全区可支配财政总收入为288,609 万元。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
受让富宁县铁路建设投资有限公司对富宁县政府不超过2 亿元应收账款债权。

担保措施：

第一担保方：富宁县城乡投资开发有限责任公司
富宁县城乡投资开发有限责任公司，注册资本18000万，有限责任公司(国有控股)。经营范围：国有资产的管理与运营；城乡基础设施建设、生态环境建设、农业生产化等政府性质投资建设项目的投资业务；城镇土地开发整理与运营，房地产开发、商品房销售；水电开发投资、管理与经营；教育、卫生、旅游、水利等基础设施建设。
根据2016 年6 月末报表反映，截止2016 年6 月，公司总资产351,147,616.78 元(约3.51 亿元)，负债153,643,755.38 元（约1.53 亿元），资产负债率为43.6%。