联储证券-众诚18号集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.73分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为6.99分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.7分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.53分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.63 分； >=300万：7.33分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.53，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.63，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.33，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：贵州盘州旅游文化投资有限责任公司
      贵州盘州旅游文化投资有限责任公司成立于2015年10月23日，公司股东为六盘水市盘县财政局，出资金额为100000万元，出资比例为100%。公司《企业营业执照》注册号91520222MA6DJ6J78A，法定代表人为路云生，注册资本为100,000万元人民币，经营性质为有限责任公司。
      截至2016年3月底，融资人总资产34.64亿元，净资产23.96亿元，资产负债率30.83%，资产负债率相对较低，融资人偿债能力较强。
      公司2015年主营收入达到1.63亿元，主要收入来自于门票销售收入，主营业务利润达到5,640.60万元，净利润为1,889.48万元，具有较好的盈利能力。

还款来源：

资金投向:
集合信托计划将通过委托贷款投资盘州文投对于盘县人民政府的应收账款，最终用于盘州文投景区项目建设。
第一还款来源：盘县政府对应收账款的回款
盘县概况
县位于贵州省西部、六盘水西南部，2015年，地区生产总值达474.24亿元，年均增长16.5%；公共财政预算收入达47.51亿元，年均增长19.31%；50万元以上固定资产投资完成654.65亿元，年均增长43.35%；社会消费品零售总额达76.99亿元，年均增长17.36%；金融机构存贷款余额分别达284.88亿元、196.54亿元，比“十一五”末分别增加110.39亿元、100.75亿元；市场主体注册资本达207.24亿元，年均增长69.11%；城镇、农村居民人均可支配收入分别达22183元、7686元，比上年分别增长10.2%、10.9%。综合实力大幅提升，在全省率先跻身全国百强县和西部十强县。
第二还款来源：融资方的正常经营收入

抵质押措施：

应收账款
我方将与盘县财政局、盘州旅投三方就上述应收账款签订《债权债务确认协议》，确认上述项目已达到支付条件且并未向盘州旅投支出工程款总额为人民币【3】亿元。并同时确认，就标的债权而言，盘县财政局履行付款义务不存在除付款时间条件外的任何尚待满足的其他前提条件，不存在任何尚待履行的程序，亦不存在任何可能影响或延迟付款的情况；该项付款义务为单向的、绝对的付款义务，盘县财政局放弃该债务之一切抗辩的权利及其他权利。

担保措施：

第一担保方：贵州宏财投资集团有限责任公司
      盘县财宏投资有限责任公司系盘县财政局出资组建的有限责任公司（国有独资），于2004年06年29日取得盘县工商行政管理局核发的520202000091742号《企业法人营业执照》，原注册资本为人民币90,000,000.00元，实收资本为人民币90,000,000.00元。根据盘县人民政府盘府复【2011】161号“关于增加贵州宏财投资集团有限责任公司注册资本金的批复”文件和修改后的章程的规定，公司申请增加注册资本人民币80,682,562.23元，为170,682,562.23元，股东仍是盘县财政局。
      近年来，公司资产规模高速增长。2014-2015年，公司总资产分别为195.12亿元及288.98亿元。公司资产以流动资产为主，在总资产中占比分别为85.40%，87.85%。
      2014-2015年，公司负债总额分别为74.07亿元和100.63亿元，负债规模呈持续上升趋势。不过，随着公司资产总规模增长，宏财集团的资产负债率有所减少，2015年为34.82%。