LC证券-聚诚9号集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

3.9分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很高。融资主体评分为4.53分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.61分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产适中，资产负债率很高。担保措施的评分为2.67分，担保措施比较不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为3.9分，风险评级为风险很高。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.4 分； >=300万：4.1分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为3.9，风险很高，适合风险偏好很高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.4，收益适中；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.1，收益适中。

融资主体信息：

融资方：凯迪生态环境科技股份有限公司
      KDST环境科技股份有限公司（以下简称“KDST”）成立于1993年，并于1999年在深圳证券交易所主板上市（SZ.000939）。公司是以生物质发电为主业，原煤销售和电建承包项目为辅业的综合性生物质能源企业。2014年11月，公司收购控股股东KD集团的所有新能源相关资产，大幅扩张公司产能的同时注入丰富的林地资产。
      目前，KDST拥有中国最大的生物质能发电运营装机规模，最多的排他性的生物质能发电项目资源储备，是名副其实的中国生物质能发电行业龙头企业。最近三年及近半年，公司的资产总额分别为119.56亿元、141.81亿元、328.92亿元和350.34亿元，重大资产组使得
      公司总资产规模快速增长。最近三年及近半年，公司的总负债分别为88.41亿元、108.12亿元、249.56亿元和260.82亿元，负债增长也主要系KDST于2015年7月完成资产收购后，通过负债扩张生产规模。公司已于2016年10月12日获得证监会49.48亿定向增发批文，将使公司的资本结构得到明显优化。

还款来源：

资金投向:
资金用于向KDST环境科技股份有限公司发放信托贷款，用于收购生物质发电原料；
第一还款来源：融资方公司的综合现金流；
最近三年及近半年，KDST盈利能力持续提升，公司各期分别实现营业收入22.09亿元、28.49亿元、 34.96亿元和19.82亿元。2014年，公司成立了燃料公司专业负责生物质发电的燃料采购，以村级点收购和大客户收购模式为依托，公司燃料收购体系呈现规模化、专业化、标准化和市场化的特征，使得生物质电厂的燃料成本逐渐降低，盈利能力逐渐增强。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一家担保方：光KD新能源集团有限公司
      阳光KD新能源集团有限公司（以下简称“KD集团”）是一家致力于发展环保与绿色能源产业的中外合资高新技术企业，集环保及绿色能源领域的投资、系统技术集成及新产品开发、项目工程建设和相关资产的商业化运营于一体，并且高度重视绿色能源产业的技术研发，目前已拥有机组联合循环技术、超高温超高压技术、气化液化技术等200余项技术专利和3000多项专用技术。KD集团作为上市公司KDST的母公司，截至2016年6月30日，持有KDST37.11%股份，占绝对控股地位。
      KD集团于2010年8月成功发行了期限为10年、规模10亿元的公司债券，经鹏元资信评估有限公司2015年7月的评定，KD集团主体信用等级为AA级，评级展望为稳定，债项信用等级为AA级。公司资信状况良好，违约风险低。
      公司的主营业务主要包括绿色能源业务、环保发电、原煤销售；其中绿色能源业务主要由生物质发电、风力发电、水力发电等构成。根据KD集团2015年审计报告，公司2015年末总资产为463.25亿元，负债347.29亿元，所有者权益115.96亿元。2015年度实现营业收入49.78亿元，净利润4.63亿元。随着公司积极调整产业布局，公司的营业收入和盈利能力将进一步增强。