方正东亚-方兴330号兴义阳光集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.3分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.24分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.81分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.24分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.3分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.5 分； >=300万：5.3分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.3，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.5，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.3，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：兴义阳光资产
兴义阳光资产是经兴义市人民政府批准组建的国有资产经营管理公司，于2011年8月15日正式成立，公司注册资本5.6亿元，股东为兴义市财政局国有资产管理局。
据2015年审计报表披露，公司总资产153亿元，营业总收入11亿元，净利润2.4亿。总资产逐年增加，经营状况稳定。2015年，兴义阳光资产发行了规模10亿元，期限7年的公司债券，鹏元资信对债券的信用等级和主体长期信用等级评级为AA级。

还款来源：

资金投向:
      用于受让贵州兴义阳光资产经营管理集团有限公司（或简称“兴义阳光资产”）对兴义市人民政府约6亿应收账款。
第一还款来源：兴义市人民政府直接偿还债务
      兴义市人民政府出具《债务确认函》，承诺在标的项目完工后，负责按《委托代建合同》的约定向贵州兴义阳光资产经营管理集团有限公司拨付标的项目的委托代建资金，还款来源有保证。
兴义市简介
      兴义市位于贵州省西南部、州西南部，地处黔、滇、桂三省(区)结合部中心地带，是贵州省四大主要的中心城市之一。在中国社会科学院发布的《中国县域经济发展报告2015》中，兴义市位列全国百强县96位。历史上就是三省毗邻地区的商业集散地和通衢要塞。是黔西南布依族苗族自治州的政治、经济、文化、信息中心。国土面积2915方公里，总人口83万人(2012年)。为黔西南布依族苗族自治州首府。兴义市境内马岭河峡谷、万峰林是国家4A级风景名胜区。
      根据《2015年兴义市政府工作报告》显示，2015年，兴义市生产总值完成318.6亿元，增长14.7%，财政总收入完成743,807万元（兴义537,395万元、义龙试验区兴义片区206,412万元），为市七届人大五次会议通过的收入预算数676,800万元的109.9%，同比增加128,569万元，增长20.9%。
      2015年，兴义市一般公共预算收入完成349,829万元，为预算数336,400万元的103.99%，同比增加44,040万元，增长14.4%。一般公共预算收入中，税收收入完成260,764万元，同比增加31,831万元，增长13.9%；非税收入完成89,065万元，同比增加12,209万元，增长15.89%。
补充还款来源：兴义阳光资产经营收入
      融资方审计报告显示，公司近三年营业总收入分别为8.71亿元、8.58亿元、11.06亿元，净利润分别为9492万元、21179万元、23692万元，收入及利润保持逐年增加态势，保证能力强。

抵质押措施：

对兴义市人民政府约6亿应收账款质押

担保措施：

第一担保方：兴义市信恒城市建设投资有限公司
信恒城投成立于2012年4月，注册资本5.6亿元人民币，由兴义市基本建设投资管理中心出资成立。公司一直秉承以“城市基础设施建设为基础、土地经营为支撑、多元化经营为辅助”的经营理念，在市政府的支持下，公司不断拓宽业务范围，逐步提升信恒城投公司多元化经营能力。
截止2015年底，公司总资产178亿元，营业总收入13亿，净利润2.8亿元。2015年企业发行了规模10亿元，期限7年的公司债券，联合资信对债券的信用等级和主体长期信用等级评级为AA级。