方正东亚-方兴349号播州城投集合资金信托计划信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.54分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为7.1分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为5.62分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为7.66亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为5.25分，抵质押物略有不足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.71分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.54分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.04 分； >=300万：5.84分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.54，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.04，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.84，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：遵义市播州区城市建设投资经营有限公司
播州城投成立于2000年，注册资本16亿元人民币，遵义道桥是公司的唯一股东，公司实际控制人是播州区人民政府。公司是播州区城市基础设施建设领域最重要的国有公司，其主要职能是承担播州区城市基础设施建设及国有资产的管理任务。
截止2015年末，公司总资产55.88亿元，负债总额21.46亿元，净资产34.42亿，资产负债率38.41%，资产负债率较低，公司经营稳健，偿债能力较强。 2016年，中诚信国际评定公司主体信用等级AA级，债券评级AA级。

还款来源：

资金投向:
      用于收购遵义市播州区城市建设投资经营有限公司（或简称“播州城投”）对苟江管委会的6亿元应收账款债权。
第一还款来源：
      债务人苟江经济开发区管理委员直接支付应收账款。苟江经济开发区为贵州省级经济开发区，是遵义市南部工业集聚区的主要组成部分，也是国家科技部批准的遵义新材料产业基地中心和黔北综合经济区核心，还款能力较强。
播州区简介
      播州区即原遵义县，2016年3月，国务院批复同意撤销遵义县，设立播州区隶属于贵州省遵义市，地处贵州省北部，东接湄潭县、瓮安县，南邻息烽县、开阳县，西连仁怀市、金沙县，北邻红花岗区、汇川区。属于国家战略下的黔中经济区和黔北经济协作区核心区域，系贵州“金三角”战略腹地，是长江中上游综合开发和黔渝经济合作的重要节点。
      近年来，播州区经济保持高速增长。2015年，播州区实现地区生产总值（GDP）315.10亿元，比上年增长15.42%。2013~2015年，播州区财政总收入分别为30亿、33亿和36亿元，2015年播州区公共财政预算收入为19.21亿元，近年一直保持了持续增长。此外，近年播州区上级补助收入保持了较大的规模，对区域的地方综合财力形成有力支持。
      播州区先后荣获中国西部百强县、中国产业百强县、全国创先争优先进县。2015年，在中国社会科学院发布的《中国县域经济发展报告(2015)》中，遵义县被评为全国县域经济发展潜力百强县（市），位列全国第27位。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
播州城投提供足额出让类土地的使用权抵押，综合抵押率为46.76%。

担保措施：

第一家担保方：遵义市播州区国有资产投资经营(集团)有限责任公司
播州国投是由播州区人民政府出资设立的国有独资企业，公司注册资本金10亿元人民币。公司主要负责将区民政府授权管理的资产通过重组、出让、置换、控股、参股、公司改制等方式，发挥资产的最大效益，实现国有资产保值增值等业务。
公司近年来得到当地政府的大力支持，发展迅猛。2013年-2015年总资产分别为54.45亿元、73.82亿元和173.55亿元，负债率分别为44%、64%和47%，负债率保持在较好水平，具有良好的担保能力。