联储证券-众诚7号集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.24分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.78分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较高。还款来源评分为8.47分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.05分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.24分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.74 分； >=300万：6.44分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.24，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.74，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.44，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：遵义湘江投资建设有限责任公司
遵义湘江是经遵义市人民政府投资设立，公司注册资金人民币10,000万元，实收资本9,500万元，是一家对遵义市基础设施建设进行筹资、建设、经营、开发并严格按照现代企业法人治理结构设立的国有独资公司。截至2015年12月31日，公司总资产80.03亿元，总负债25.9亿元，所有者权益为54.12亿元人民币，资产负债率32.37%。公司2015年度实现营业务收入15.58亿元，实现净利润2.35亿元。2013-2015年，借款人分别获得政府补助收入0.63亿元、1.1亿元和1.05亿元，政府补助对该公司利润总额形成良好支撑。公司资产规模较大，资产负债率低，财务状况良好，盈利能力较强，且为AA级拟发债主体。在本集合资管计划期限内，遵义湘江经营、财务状况和偿债能力发生重大转变的可能性较低，公司具有较强的偿债能力。

还款来源：

资金投向:
      用于投资遵义湘江对于遵义市人民政府的应收账款，最终用于建设遵义市忠深二路项目。
第一还款来源:遵义市政府对应收账款的回款
转让标的-应收账款简介
      2010年10月9日，遵义市人民政府派出机构南部新区管理委员会与遵义湘江签订《湘江大道项目投资建设与政府回购协议》，委托遵义湘江代建湘江大道项目，项目概算总投资分别为5.23亿元，工程建设期约24个月，回购价款为预算总投资*（1+20%）=6.27亿元，工程竣工后验收合格即进行回购。本项目对应的资管计划成立前，将由遵义市南部新区管理委员会、遵义湘江和信托公司共同签署《债权债务确认协议》，对应收账款债权的权利、金额等进行确认。
遵义市简介
      2015年全市地区生产总值2,168.34亿元，比上年增长13.2%。一般预算收入177.61亿元，其中税收收入139.89亿元，占比79%。2015年遵义市地方政府债务余额为512.56亿元，负债率为23.64%。遵义市人民政府财政情况良好，税收收入稳定增长，负债率和债务率相对较低，资信状况良好，具有较强的偿债能力。同时遵义市作为西部区域地级市，获得政策支持力度也将有保障，未来发展前景良好。

抵质押措施：

应收账款质押

担保措施：

第一家担保方：遵义市投资（集团）有限责任公司
遵义市投资（集团）有限责任公司前身为遵义市城市建设投资经营有限责任公司，2003年3月20日成立的国有独资公司，注册资本人民币贰亿元整。担保人是主要职责是：1、管理和组织、实施政府性投资项目建设；2、通过对政府授权范围内的国有资产（公路运输、物资经营等）进行投资运作和资本经营活动，提高资产的营运效益。
截至2014 年底，公司资产规模194.57 亿元，同比增长18.00%，其中流动资产占比91.61%。从短期偿债能力角度看，2012-2014年，遵投集团流动比率是8.59、9.75和5.54，速动比率为4.14、2.86和2.02，短期偿债能力较强，流动资产的变现能力较强。从长期偿债能力来看，资产负债率近年保持相对稳定，资产负债率水平可控，说明公司拥有较强的偿债能力。