西部信托-兴义市阳光应收账款集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.64分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为7.27分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.48分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.88分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.64分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.64 分； >=300万：5.44分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.64，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.64，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.44，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：贵州兴义阳光资产经营管理集团有限公司
      贵州兴义阳光资产经营管理集团有限公司是经兴义市人民政府批准组建的国有资产经营管理公司，于2011年8月15日正式成立，公司注册资本5.6亿元，性质为国有独资的有限责任公司，股东为兴义市财政局国有资产管理局，经营范围主要是对国有资产进行运营管理，非金融性投资及管理，市政公共设施投资及管理，土地开发整理等兴义阳光公司是兴义市主要的国有资产经营实体，承担兴义市供电、供水、贸易物流、医疗等基础产业服务。
      2014年总资产112.07亿元。2015年总资产154.87亿元，2015年企业总计负债89.05亿元。其中短期负债合计由2014年的36.09亿元，增长值43.60亿元，增长较快。
      企业近年来主营业务开展状况良好，2013、2014、2015年企业主营业务收入分别为8.71亿元、8.58亿元和11.55亿元。净利润分别为0.94亿元、2.11亿元和2.37亿元，企业营收和净利润增长较为稳定。

还款来源：

资金投向:
集合管理和运用于购买清水河镇电站工程所形成的应收账款形成的对兴义市人民政府享有的人民币肆亿元的应收账款对应的目标债权。 第一还款来源：兴义县财政对就应收账款的回款

抵质押措施：

应收债权转让登记
融资人将约4亿元的应收债权转让给受托人，该笔债权经兴义市人民政府或市财政局确权，同意转让及回购，并由兴义市人民政府、兴义阳光资产经营管理集团与受托人三方签订《应收账款债权转让合同》及《应收账款债权回购协议》。该笔应收账款需在人民银行应收账款登记系统办理债权转让登记手续。

担保措施：

第一家担保方：信恒建设
      义市信恒城市建设投资有限公司（以下简称“信恒建设”）为信托计划提供不可撤销连带责任担保，其义务主要包括：保证融资主体按约履行还本付息义务，若融资主体未履行自身义务，担保人无条件代为履行偿债义务。注册资本41200万元，其股东为兴义市基本建设投资管理中心。
      信恒建设直属兴义市人民政府，受市人民政府委托，代表市政府所辖国有资本实行授权经营的国有资本运营机构；截至2014年12月31日，公司资产总额1,238,697.48万元，公司负债513,598.18万元，资产负债率为41.46%。
      2014年度实现主营业收入88,636.05万元，净利润28,747.68万元人民币。资产结构来看，主要以流动资产为主，2015年9月，资产合计130.3亿元，流动资产合计127.3亿元，存货资产93.6亿元，存货资产占比较大，资产变现能力较好。营业收入方面，企业2014年营业收入8.86亿元，营业外收入2.73亿元，净利润2.87亿元，企业营收情况稳定，对补贴收入有一定依赖。