方正东亚-方兴163号铜仁碧江城投应收债权投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.13分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.71分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为6.67分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.1亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为5.14分，抵质押物略有不足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为0.28分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.13分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.33 分； >=300万：5.13分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.13，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.33，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.13，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：铜仁市碧江城市建设开发投资有限公司
碧江城投成立于2012年6月，注册资本为20亿元人民币，是由铜仁市碧江区住房和城乡建设局出资组建的国有独资公司，公司主要经营城市公共资产投资、保障性住房建设和经营、城市基础设施建设、房地产开发等业务。
企业2013-2015年总资产分别为7.60亿元、50.2和63.75亿元，2013-2015年资产负债率为79%、56%和64.5% ，负债率比较稳定且保持在较低水平，具有良好的偿债能力。流动比率分别为21.48、1.48和1.83，速动比率为12.42、1.19和1.83，波动性较大但均保持在较高水平，具有较好的短期偿债能力。借款人财务结构较为稳健。

还款来源：

资金投向: 受让铜仁市碧江城市建设开发投资有限公司（或简称“碧江城投”）持有对铜仁市碧江区政府的2.8亿元左右应收账款债权。
第一还款来源：债务人-地方政府直接偿还债务

抵质押措施：

第1抵押物为土地，抵押物的金额为3.1亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区。
第一质押物:应收账款质押
铜仁市碧江城市建设开发投资有限公司（或简称“碧江城投”）持有对铜仁市碧江区政府的2.8亿元左右应收账款债权

担保措施：

第一家担保方：方铜仁市梵净山投资有限公司
      梵净山投资成立于2006年12月，公司由铜仁市公产管理办公室和铜仁市财政局出资组建，注册资本40亿元人民币。公司是铜仁市城市基础设施建设以及土地整理开发的实施主体，在铜仁市无论是项目获取还是项目建设和管理都处于垄断地位，主要业务包括土地开发与经营和城市基础设施建设等。
      截止2015年12月31日，公司资产总额达288亿元，资产规模保持逐年增加的趋势，近三年资产负债率保持在较低水平，具有良好的偿债能力。流动比率、速动比率均保持在较高水平，短期偿债能力较强。
      担保方铜仁市梵净山投资有限公司，主体信用评级AA，2012年9月24日发行12亿元 “12梵投债”（债券代码：1280222），债券期限7年，票面年利率6.89%；2015年2月5日发行15亿元 “15 梵投债”（债券代码：1580015），债券期限7年，票面利率6.95%；评级展望为稳定。