联储证券-众诚11号江苏新沂城投集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.5分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.19分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.27分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.5分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.1 分； >=300万：5.8分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.5，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.1，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.8，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：江苏顺通建设集团有限公司
江苏顺通建设集团有限公司创建于 1968 年，企业类型为有限责任公司，企业法人代码：91320623138675027X；注册资本：3.0118 亿元；法定代表人管学新。
公司为江苏建筑行业前30强，建设的项目包含江苏广电城、南京图书馆新馆、江苏电网调度中心、南京海关业务技术专用楼、上海海运通信中心等，多次获得鲁班奖、扬子杯等荣誉。截至 2016 年 3 月 31 日，公司总资产 29.54 亿元，总负债14.74 亿元，所有者权益为 14.79 亿元人民币，资产负债率 49%。

还款来源：

资金投向:
资金用于补充江苏顺通建设集团有限公司的营运资金。
第一还款来源：新沂市城投置业有限公司的经营性收入
江苏新沂城投置业为新沂市最大的平台公司新沂城投的全资子公司，财务状况良好，经营稳定，我司认为在本集合资管计划期限内，新沂城投置业经营、财务状况和偿债能力发生重大转变的可能性较低，公司具有较强的担保能力。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
募集资金用于买断江苏顺通建设集团有限公司对新沂市城投置业有限公司的 2.48 亿元应收账款，并由联储证券有限责任公司、顺通建设和新沂城投置业公司共同签署《债权债务确认协议》，债务人新沂城投置业公司确认并同意按照协议中约定的进度和金额支付上述应收账款；

担保措施：

第一家担保方：新沂市城市投资发展有限公司
新沂市城市投资发展有限公司成立于 2008 年10 月 17 日，新沂城投注册资本10亿元。新沂城投目前是新沂市最大的政府平台公司。目前公司主体评级为 AA（鹏元）。新沂城投于 2013 年公开发行 15 亿元企业债，后又于 2015 年底非公开发行15亿元公司债，两笔企业债均于本项目后到期。
新沂城投提供近三年由中兴华会计师事务所审计的审计报告，均出具标准无保留审计意见。近年来公司的资产规模持续增长，截止 2015 年底，总资产高达 185亿元。资产中以流动资产为主，为 183 亿元，其中预付账款 25.62 亿元、其他应收款 27.05 亿元、存货 106.94 亿元。负债方面，公司总体资产负债率控制在 50%以内，处于适当水平。