东海瑞京-瑞信27号一期专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.23分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为8.48分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较高。还款来源评分为7.73分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.92分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.23分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.13 分； >=300万：4.93分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.23，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.13，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.93，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：广西百色开发投资集团有限公司
      公司成立于2003 年7 月9 日，由百色市国资委为百投集团全额出资人，出资比例为100%。为百色市政府批准设立的国有独资公司，是百色市基础设施建设和运营的主要载体。目前，公司已初步形成以城市基础设施、保障性住房、铝产业工业园区、港口及物流园区为发展核心，物业管理、水务经营及污水、垃圾处理等多个领域综合发展的格局，并对国有资产进行整合和运营，促进相关领域内国有资产的保值增值，增强公司的盈利能力。
      截至2014 年12 月，公司资产总额195.92 亿元，负债总额为100.75 亿元，所有者权益合计为95.17 亿元，资产负债率为51.42%，2014 年度公司实现主营业务收入8.24 亿元，近年来百色开投资产总额不断增加，流动资产保持了较好的增长态势，公司资产负债率保持在合理水平，财务结构比较合理，负债率适中；2014 年净利润4.76 亿元，公司盈利水平比较稳定，未来两年现金流较好。
      综合来看，公司债券信用等级为AA 级，发债主体，信用良好，违约风险较低。考虑到公司在百色市发展建设中的重要地位，公司将长期受益于百色市政府在资金拨付方面的大力支持。公司资产负债率适中，业务收入稳定，具有一定的偿债能力。

还款来源：

资金投向:
      本资产管理计划通过受让融资人广西百色开发投资集团有限公司对百色市人民政府的应收账款债权的方式，向融资人提供融资资金，资金用于百色市工业品市场路网工程项目建设。
第一还款来源：百色市政府对应收账款的回款
债务人情况介绍-百色市政府
      百色市为广西壮族自治区管辖的地级市，位于广西壮族自治区西部，右江上游。总面积3.62 万平方公里，是广西壮族自治区面积最大的地级市。全市共辖12 个县（市、区），总人口378 万人。百色市是西南地区出海出境的大通道，被交通运输部确定为国家公路运输枢纽。已基本形成高速公路、铁路、航空、航运、口岸“五位一体”的立体交通格局，成为中国与东盟双向开放的前沿。
      2015 年全市财政总收入321.35 亿元，财政总支出316.24 亿元，扣除结转下年继续使用的专款结余4.23 亿元，全市当年财政收支净结余0.88 亿元。
      全市财政总收入321.35 亿元的构成：（1）公共财政预算收入72.98 亿元；（2）转移性收入248.37 亿元，其中：上级补助收入218.34 亿元，上年结余收入12.78 亿元，调入资金4 亿元，政府债券转贷收入10.19 亿元，调入预算稳定调节基金3.06 亿元。
第二还款来源：广西百色开发投资集团有限公司日常营业性收入
      截至2014 年12 月，公司资产总额195.92 亿元，负债总额为100.75 亿元，所有者权益合计为95.17 亿元，资产负债率为51.42%，2014 年度公司实现主营业务收入8.24 亿元，近年来百色开投资产总额不断增加，流动资产保持了较好的增长态势，公司资产负债率保持在合理水平，财务结构比较合理，负债率适中；2014 年净利润4.76 亿元，公司盈利水平比较稳定，未来两年现金流较好。

抵质押措施：

受让应收账款：
受让百色开投享有对百色市人民政府的2.5亿元应收账款，本次应收账款债务为百色市政府存量债务，已经纳入政府存量债体系。

担保措施：

第一家担保方：百色百矿集团有限公司
      公司是百色市属国有企业，成立于1996 年4 月22 日，注册资本贰亿元。百色市人民政府国有资产监督管理委员会对发行人代行出资人职责，其出资比例占发行人资本的100%。经营范围为：煤炭开采、砖制造（仅供分支机构经营用），仓储（危险化学品除外），对煤矿业、煤电业、水电业、铝产业、物流业、机械制造的投资，采矿业研发与技术服务。是广西主要的褐煤生产基地、全国重要的碳酸锰基地、国家级绿色矿山试点单位、全国中小型标杆煤矿。现企业核心产业为煤炭，涵盖锰矿、发电、铝业、煤炭物流、煤机制造、建材地产以及煤矿专业工程技术服务等行业，煤炭业务遍布中国东南、西南诸省及东盟国家。是广西百强企业。
      百色百矿集团有限公司截至2015 年3 月31 日，公司总资产为99.76 亿元，所有者权益为56.58 亿元，资产负债率为43.28%，公司2014 年底实现营业收入分别为30.57 亿元；净利润分1.54 亿
      信用状况：2015 年9 月中诚信国际信用评级有限责任公司对百色百矿主体信用评级为AA 级别，履约能力较强。