四川信托-九华经建投应收账款收益权投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.01分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为8.42分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为6.83分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为4.28分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.01分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.01 分； >=300万：3.71分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.01，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.01，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为3.71，收益较低，对收益要求不高者可以购买。

融资主体信息：

融资方：湘潭九华经济建设投资有限公司
      公司成立于2003年11月，注册资本6亿元，是湘潭九华经济开发区管理委员会子公司，是湘潭市九华经济区唯一的基础设施建设主体。
      截至2015年6月30日，公司总资产521.12亿元，净资产248.88亿元，资产负债率50.51%；2014年，公司实现主营业务收入33.95亿元，净利润4.97亿元。
      公司于2010年12月16日发行了6年期10亿元企业债（简称“10湘潭九华债”，代码：1080165），票面利率为6.93%。
      公司于2012年8月29日发行了7年期9亿元企业债（简称“12湘潭九华债”，代码：1280257），票面利率为7.43%。
      公司于2013年10月15日发行了7年期18亿元企业债（简称“13湘潭九华债”，代码：1380310），票面利率为7.15%，2014年6月，经联合资信评估，债券主体评级AA。
      公司于2015年1月21日发行了7年期15亿元企业债（简称“15湘潭九华债”，代码：1580019），票面利率为6.59%，2015年6月，经联合资信评估，债券主体评级AA。

还款来源：

资金投向: 受让九华经建投合法享有的对湘潭九华示范区管理委员会83,368.64万元应收账款收益权，信托资金用于湘潭综合保税区配套基础设施建设的开发。
第一还款来源：九华经建投企业其他合法经营收入
      截至2015年6月30日，公司总资产521.12亿元，净资产248.88亿元，资产负债率50.51%；2014年，公司实现主营业务收入33.95亿元，净利润4.97亿元。
第二还款来源：九华区财政局对应收账款的回款
债务人-湘潭市九华经济技术开发区简介
      湘潭九华经济技术开发区成立于2003年11月，面积138平方公里；是长株潭城市群国家两型社会建设综合配套改革试验区的五大示范区之一，也是湖南省政府批准设立的台商投资区，2011年升级为国家级经济技术开发区，2013年成功获批为国家级湘潭综合保税区；距长沙黄花国际机场50公里。
      2015年9月，湘潭市经济开发区实现财政总收入73.39亿元，其中公共财政预算收入、上级补助收入和政府性基金收入分别为24.1亿元、2.23亿元和47.18亿元。

抵质押措施：

质押担保：
九华经建投以奔驰西路建设项目的BT合同形成的对九华管委会享有的标的债权提供质押担保。

担保措施：

第一家担保方：九华水利投
公司成立于2012年6月，注册资本7亿元，是湘潭九华国家级经济开发区管委会直属企业，主要从事湘潭市九华示范区基础设施建设施工。
截止2015年6月，九华水利投总资产为63.76亿，净资产36.32亿元，负债为27.44亿元，资产负债率为43%，资产负债结构合理，各项财务指标良好。