中电投先融-锐阳4号系列资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.02分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为3.02分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为7.34分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较高。担保措施的评分为1.4分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.02分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.52 分； >=300万：4.32分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.02，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.52，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.32，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：雄州实业
      四川雄州实业有限责任公司是由简阳市人民政府批准，于2012年2月15日注册成立的具有独立法人资格的国有独资公司，注册资本10亿元，实收资本10亿元。
      截至2012年末、2013年末、2014年末及2015年11月末，公司资产总额分别为1,953,82.47万元、2,580,82.28万元、3,099,83.01万元和4,075,50.34万元，增幅分别为41.03%、58.08%和6.35%。
      截至2012年末、2013年末、2014年末及2015年11月末，公司负债总额分别为95,322.31万元、158,000.82万元、209,897.13万元和307,343.80万元

还款来源：

资金投向: 用于成都天府新区简阳市七里甸城中村改造西侧地块项目建设。
第一还款来源：简阳市财政局对应收账款的回款 简阳资产经营有限公司以其因代建成简快速通道二期（A、C 段）建设项目形成的对简阳市财政局3.2 亿元应收账款为本次融资提供抵押担保。
债务人―简阳市人民政府
      简阳市，四川省下辖县级市，位于四川盆地西部、龙泉山东麓、沱江中游，东邻乐至县，南接资阳市雁江区，西连双流县和仁寿县，北倚成都市龙泉驿区和金堂县。全市面积2213.4996平方公里，是中国粮油、肉类、水果主产区和四川粮经作物主产区之一，四川省首批扩权强县试点市、中小企业发展基地市、省级文明城市、省级卫生城市、省级平安城市、四川省环境优美示范县城，是四川成都天府新区资阳片区所在地和成都天府国际机场首选场址。
      2014 年简阳市全年财政总收入98.58 亿元，其中一般财政预算收入47.25亿元，其中税收收入完成13.07 亿元。公共财政预算支出46.12 亿元。结合以上数据，简阳市对本级财政收入影响较大的为税收收入。简阳市税收主要来源于土地增值税、营业税和企业所得税和增值税等，税源结构比较稳定。
      非税收入方面，2012-2014年呈现逐步增加的态势，但税收收入增长速度更快，致使非税收入占一般预算收入的比例不断下降。综上，我们认为简阳市经济运行良好，财政收入增长较快且具有可持续性。 第二还款来源：融资方四川雄州实业经营性收入
      融资方四川雄州实业有限责任公司2012、2013、2014 及2015 年公司实现主营业务收入分别为269.36 万元、377.76 万元、613.68 万元和527.57 万元

抵质押措施：

对简阳市财政局3.2 亿元应收账款质押

担保措施：

第一家担保方：简州城投
“简州城投”：是经简阳市政府批准成立的国有独资公司，是简阳市重点建设项目和政府性投资建设项目的投融资、代建等的责任主体。
2014 年至2015 年11 月30 日，简州城投总资产分别为约19.93 亿元和17.76亿，净资产均为6.26 亿。公司的营业收入主要为房地产开发，装饰装修，市政工程施工收入，市政工程施工收入主要为根据政府授权对本公司修建道路资产沿线土地使用权进行工程施工取得收入，公司取得的工程施工收入在弥补开发成本后全部用于偿还修建道路所筹集的资金。