方正东亚-方兴301号汉文投债权集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.91分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为0.52分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为4.7分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.91分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.11 分； >=300万：4.01分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.91，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.11，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.01，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：汉文投
汉文投公司是在汉中兴元新区管委会领导下，由万邦置业、汉台区政府、汉中经济开发区政府共同投资设立的大型文化旅游企业集团，成立于2012年，企业性质为国有持股的混合所有制有限责任公司，最新注册资本为35亿元人民币。
近三年企业总资产规模保持快速增长，截止2015年12月，企业总资产达184亿元，其中，流动资产为183亿元，占比99%，表明企业资产的流动性比较高；负债62亿元，其中，中长期负债42亿元，主要为国开行等金融机构长期贷款；资产负债率33%；流动比率9.2，速动比率3.5，负债率均维持在较低水平，具有良好的偿债能力。2013-2015年汉文投实现营业收入分别为28亿元、38.4亿元、43.8亿元，营业收入主要为汉文投受兴元新区管委会委托整理土地而产生的整理收入；净利润分别为7亿元、8.8亿元、10.7亿元，净利润水平较高。

还款来源：

资金投向:
      买断汉中文化旅游投资集团有限公司（或简称“汉文投”）对兴元新区管理委员会因承接市政工程而产生的应收账款债权。
第一还款来源：陕西省汉中市汉台区兴元新区管委会对应收账款债权回购款
财政情况
      汉中位于陕西省西南部，自古称为 “天府之国”、“鱼米之乡”，有“汉家发祥地，中华聚宝盆”之美誉。市域总面积2.72万平方公里，下辖汉台、南郑、城固等11个县区，区域总人口373万。
      2014年全市实现地区生产总值991亿元，汉中市一般预算收入较弱，但近年来上级补助收入增长明显，截至2014年，可支配财政收入为188亿。同时，2014年汉台区一般预算收入9亿元，经济开发区一般预算收入1亿元，兴元新区一般预算收入9000万元，上述三区加汉中市本级一般预算收入合计为20亿元。

抵质押措施：

买断汉中文化旅游投资集团有限公司（或简称“汉文投”）对兴元新区管理委员会因承接市政工程而产生的应收账款债权。

担保措施：

第一家担保方：万邦置业
万邦置业成立于2002年6月，具有房地产开发二级资质；2007年公司荣获创新陕西“行业十佳示范单位”荣誉证书，同时荣获“2007”陕西房地产品牌30强称号；2008年荣获汉中市纳税先进单位称号；2009、2010年荣获汉中市级先进单位；公司万邦时代广场项目、民乐花苑保障性住房项目和普罗旺斯商品房项目均受到社会各界的一致好评。
公司近三年稳步持续发展，资产总额分别为28亿元、33亿元，42亿元，年平均增长率约22%；资产负债率分别为25%、35%、49%，资产负债率逐年上升，主要是因为建设项目前期需要投入资金较多，企业加大了融资，但整体负债水平符合行业的一般标准。另外流动比率、速动比率均较为合理，公司具备较强的保证能力。