万向信托-基建115号兖州城投应收债权投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.2分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较低。融资主体评分为8.91分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为7.34分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较高。担保措施的评分为3.06分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.2分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.7 分； >=300万：4.5分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.2，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.7，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.5，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：兖州市惠民城建投资有限公司
      兖州城投成立于2002年6月24日，注册资本27亿元，由兖州区华融经济发展投资有限公司全资控股，是一家以市政工程建设、土地整理开发等城市基础设施业务为主的国有独资企业。截至2014年末，兖州城投总资产273.34亿元，净资产140.60亿元，资产负债率48.56%。
      兖州城投2013年发行10亿元，8年期公司债券；2014年发行8亿元，6年期小微企业增信集合债券；经大公国际和鹏元资信评定，主体信用等级为AA。
      2015年12月15日，兖州市惠民城建投资有限公司变更名称为济宁市兖州区惠民城建投资有限公司。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于受让兖州市惠民城建投资有限公司（以下简称“兖州城投”）持有的济宁市兖州区财政局的应收账款，兖州城投将转让所得资金专项用于新兖镇社区、漕河新村社区及大安社区二期工程项目建设。
第一还款来源：兖州区政府对应收账款的回款
应收款转让
      兖州市惠民城建投资有限公司持有的济宁市兖州区财政局应收账款转让。
兖州当地政府情况
      济宁市兖州区位于山东省西南部，不含水域面积 535 平方公里，人口 54.9 万，由山东省直管、济宁市管理，是山东省重点支持发展的县市和全国百强县。截至 2014 年底，兖州全区 GDP 为 597.41 亿元，主要经济指标增幅高于省市平均水平。
      2014年，兖州区实现GDP 597.4亿元、增长10.8%；实现公共财政预算收入42.1亿元、增长11.1%；固定资产投资251.6亿元，增长16.7%。

抵质押措施：

应收款转让
兖州市惠民城建投资有限公司持有的济宁市兖州区财政局应收账款转让。

担保措施：

第一家担保方：济宁市兖州区国开齐鲁文化旅游开发有限公司
济宁市兖州区国开齐鲁文化旅游开发有限公司成立于2009年6月，经营范围包括旅游资源的开发和经营管理，旅游商品的开发、经营。截至2014年末，保证人总资产为26.60亿元，净资产达到8.91亿元，资产负债率为66.48%。目前，齐鲁文化旅游公司主要负责开发兴隆文化园旅游项目。