方正东亚-方兴70号淮安自来水集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.36分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很低。融资主体评分为7.73分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为5.85分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.04分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.36分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：3.36 分； >=300万：3.36分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.36，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为3.36，收益较低，对收益要求不高者可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为3.36，收益较低，对收益要求不高者可以购买。

融资主体信息：

融资方：淮安市淮阴自来水有限公司
淮安市淮阴自来水有限公司成立于2013年1月21日，淮阴区测绘院100%控股。淮阴自来水主要负责淮阴区供水，及水道管网建设。
截至2015年8月，企业总资产57.4亿元，其中流动资产为26亿元，占比45%，企业偿债能力较强。企业截至2015年8月资产负债率、流动比率、速动比例分别为0.3、2.7和2.1，资产负债率适中，流动性比率及速动比例适中，资产变现能力较强。

还款来源：

资金投向:
      收购淮安市淮阴自来水有限公司（或简称“淮阴自来水”）对淮阴区人民政府5.7亿元应收账款。
第一还款来源：淮阴区人民政府直接偿还债务
      淮阴区人民政府履行直接还款的义务，淮安市淮阴区财政出具承诺函，淮阴区人大常委会出具人大决议，承诺将该笔债务纳入本级政府一般（或专项）债务。根据淮安区往年财政收入预测，预计该区2015-2018年可支配收入330亿元，可支配财力足以保证信托计划的安全退出。
第二还款来源：交易对手及保证人经营收入
      淮阴自来水公司自成立以来，营业收入稳步增长，截至2015年8月末已实现营业收入4.2亿元，净利润7069万元，随着资产的注入，业务量逐年增加，未来盈利能力将进一步增强。保证人淮阴城资营业收入一直保持较高水平，随着工程的陆续投入完工，营业收入及利润将持续增长，补充还款来源有保障。

抵质押措施：

对淮阴区人民政府5.7亿元应收账款

担保措施：

第一家担保方：淮安市淮阴区城市资产经营有限公司
淮安市淮阴区城市资产经营有限公司于2002年11月经市政府批准成立，2003年5月正式组建运作，注册资本10.1亿元，属区政府直属国有独资企业，主要承担城市建设筹融资及城市资产经营工作。淮阴城资自成立以来，为淮阴区城市基础设施建设和工业园区建设大量投资道路、桥梁、公园、绿化等大型城市公共事业工程，推动旧城改造工作，改善城区面貌，取得了显著的社会效益和经济效益。
2013年至2015年8月公司总资产为44.7亿、61.1亿、95亿，资产稳步增加。截至2015年8月，企业流动资产为79亿元，流动资产中以其他应收款和土地储备为主，偿债能力较强。