金元百利-天府新区安置房16号专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.23分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为5.54分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额不够充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.8分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为4.6亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为2.71分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率很低。担保措施的评分为5.39分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.23分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.23 分； >=300万：4.73分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.23，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.23，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.73，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：龙阳建投
      四川龙阳天府新区建设投资有限公司是简阳市人民政府按照省委、省政府关于天府新区发展规划，于2012年4月由简阳市国有资产管理委员会代表政府出资成立的一家国有独资公司。龙阳建投是简阳市政府为天府新区简阳片区建设发展而专门组建的国有独资公司，作为天府新区简阳片区土地开发整理，基础设施建设营运，企事业、产业及项目的投资经营的业主，充分优化资源配置，履行投资、建设和开发经营职能。
      资产质量：其他应收款95170万元（主要对两湖一山和简阳市财政局），占总资产的39.22%；无形资产（土地使用权）130700万元，占总资产的53.87%；在建工程14443万元，占总资产的5.95%。
      债务结构：2014年资产负债率33.14%，长期有息负债59820万元，均为银行借款。
      盈利能力：目前，龙阳建投尚未产生主营业务收入和净利润。

还款来源：

资金投向:
      四川省天府新区资阳（简阳）片区三岔镇农民拆迁安置还房A区项目工程。
第一还款来源：当地政府到期回购应收账款
简阳市情况介绍
      简阳，位于四川盆地西部、成都东郊，全市幅员2215平方公里，辖55个乡（镇），是四川省首批扩权强县试点市。
      简阳市2013年实现GDP344.78亿元，2014年实现GDP382亿元，增幅11%，一般预算收入25.61亿元
第二还款来源：龙阳建投的经营性收入

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
龙阳建投拟以其位于资阳市简阳市三岔镇板桥村的四宗商业、住宅用地的土地使用权为本次资管计划进行抵押担保，抵押物合计面积合计327507平方米，2014年估价110435万元，2015年12月预评估价格120997.46万元，抵押率低至38%（对应融资总规模4.6亿元）。

担保措施：

第一家担保方：两湖一山
简阳两湖一山投资有限公司是为贯彻落实四川省委“的总体战略，加快承接产业转移，带动区域经济高起点、超常规、跨越式发展，于2008年5月由简阳市国有资产管理委员会代表政府出资成立的一家国有独资公司，作为简阳“两湖一山”基础设施建设与经营的业主，充分优化资源配置，履行基础设施建设和开发经营职能。两湖一山资产总额稳步增长，2012-2014年末分别为34.63亿元、44.45亿元、46.95亿元, 增长较快。其中，公司固定资产占比较高，以长期股权投资和在建工程为主。
截至2014年12月31日，两湖一山资产总额为人民币4,694,668,504.13元，净资产为人民币3,620,410,421.02元，资产负债率为22.88% 。最大的资产类别是长期股权投资24.22亿元，占总资产的51.60%。