中信信诚-南通朝霞新农村基础设施应收账款债权投资4号专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.36分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.27分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为6.72分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.67分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.36分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.36 分； >=300万：4.16分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.36，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.36，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.16，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：南通朝霞新农村作为通州区全资国有公司
南通朝霞新农村作为通州区全资国有公司，主要通过多种方式为城市基础设施建设和经营筹集资金，同时公司还从事政府指定项目和特许经营项目的投资、建设、运营和管理，等一系列工作。截止至2015年6月30日，公司总资产75.38亿元，负债合计27.98亿元，资产负债率37.11%，公司总体财务风险可控。

还款来源：

资金投向:
      用于南通港天生港区横港沙作业区新世界通用码头工程项目建设。
      第一还款来源：通州区政府支付就收账款
南通市及通州区简介
      南通，江苏省地级市，位于江苏东南部，长江三角洲北翼，是中国首批对外开放的14个沿海城市之一，被誉为“北上海”，拥有长江岸线226公里，是江苏省第6个，全国第37个获批建设轨道交通的城市；面积8544平方公里，729.8万人（2013年数据）。
      2014年，南通市实现GDP 5652.7亿元，增长10.5%；财政总收入1403.9亿元，一般公共预算收入550亿元、增长13.2%。
      南通市通州区，中国著名的“纺织之乡”、“建筑之乡”，拥有世界第三大的南通家纺城，东部为江苏陆海统筹发展综合配套改革试验区“南通滨海园区”，西部为南通滨江新区，南部连接世界级苏通长江大桥，北部被公铁两用的沪通铁路长江大桥穿境而过，4D级南通兴东国际机场坐落于境内，同时南通地铁2号线和4号线也将在通州区设站。
      通州区面积1166平方公里，江岸线15公里、海岸线16.27公里，总人口125.64万人。2015年4月，辖12个建制镇和4个街道。各镇分别建立了工业集中区或农业开发园区（锡通科技园、石港科技园、南通国家高新区等）。
      2014年，通州区实现 GDP 860.73亿元，同比增长10.8%；公共财政收入68.40亿元，增长11.80%。
第二还款来源：若通州区政府未能按时足额还款，南通朝霞新农村将按约定履行标的的应收账款回购义务；

抵质押措施：

16.1亿元政府存量应收债转让。

担保措施：

第一家担保方：南通市通州区惠通投资有限责任公司
      南通市通州区惠通投资有限责任公司成立于2006年，为南通市通州区区属国有企业，注册资本12.5亿元。是南通市通州区最大的国有企业，承担着南通市通州区广电网络运营、区域交通路网建设、城乡供水及污水处理、老城改造、新区开发、拆迁安置等公用事业的建设和经营管理任务。
      2014 年公司主营业务收入增长较快，公司主营业务收入规模为12.76亿元，较上年增长 490.64%。截至 2015 年 6 月 30 日，公司总资产为 352.15 亿元，总负债160.46 亿元，所有者权益（含少数股东权益）191.69 亿元，资产负债率为45.57%。
      南通惠通于2012年发行了18亿元公司债券，鹏元资信评估有限公司评定公司主体长期信用等级为AA，本期公司债券信用等级为AA