东海瑞京-瑞信1号成都龙泉驿二期专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.81分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.08分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为7.1分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率适中。担保措施的评分为6.86分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.81分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.31 分； >=300万：5.11分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.81，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.31，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.11，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：龙泉农投
成都市龙泉现代农业投资有限公司是成都市龙泉现代农业投资有限公司系国有独资企业，由成都市龙泉驿区国有资产管理委员会于2007年12月19日出资组建，注册资本金1.78亿元。公司目前总资产达67亿元。受龙泉驿区政府委托，公司承担龙泉驿区统筹城乡生态移民项目推进、农业项目投融资、农业信用担保、安居工程建设、政策性农业保险等职能职责。
截至2014年12月31日，公司总资产为51.17亿元，总负债为28.69亿元，净资产为22.48亿元，资产负债率为43.93%。

还款来源：

资金投向:
      本资管计划通过受让成都市龙泉现代农业投资有限公司对成都市龙泉驿区7亿元应收账款的方式，对龙泉农投公司提供资金支持。
第一还款来源:应收账款债务人成都市龙泉驿区人民政府履行相应还款义务 成都市龙泉驿区财政
      过去五年间，龙泉驿区财政总收入从2009 年的70.23 亿元上升至2014 年的221.91亿元，年复合增长率为25.87%，增长速度很快。就每一年的增长速率来看，存在一定的波动性，与宏观经济增长趋势有较大的关联性。在一般预算收入的表现上，龙泉驿区也表现出强劲的增长势头，从2009 年内的15.80亿元增长至2014 年的58.44 亿元，年复合增长率29.90%。从下图中可以看出，在经历了2010 年和2011 年的超快速增长后，随着龙泉驿区汽车产业的逐步成熟和经济转型期宏观经济的整体调控，增长速度也逐步放缓，但仍然保持在18.85%的较高水平。
      龙泉驿区的财政收入结构比较健康，地方财政收入占比较高，对上级转移支付的依赖程度较低。2012 年至2014 年，一般预算收入分别为40.02 亿元、49.17 亿元和58.44 亿元，占地方本级财政收入比重分别为47.90%、48.75%、52.40%，整体呈现向上增长的趋势。基金预算收入过去占比较高，2013 年以前一直保持在50%以上。2012 年至2014 年，基金预算收入分别为43.52 亿元、51.70 亿元、53.08 亿元，占地方本级财政收入的比重分别为52.10%、51.25%和47.60%，整体呈现向下趋势，2014 年一般预算收入首次超过基金预算收入占比，并达到一半以上。

抵质押措施：

应收账款转让：融资人对成都市龙泉驿区应收账款的转让并回购，转让账款金额7亿元。

担保措施：

第一家担保方：成都经济技术开发区建设发展有限公司
成都经济技术开发区建设发展有限公司系经成都市龙泉驿区人民政府龙府发[2000]145号《关于设立开发区建设发展有限公司的通知》文批准设立的有限责任公司。2000年06月成立初期，成都市经济技术开发区管理委员会出资25,990万元，占99.24%；成都市龙泉驿区财政投资公司出资200万元，占0.76%，合计注册资本26,190万元。
截止2014年末，公司总资产为436.90亿元，总负债207.83亿元，所有者权益229.06亿元，资产负债率为47.57%；2014年公司实现营业收入5.49亿元，净利润1.75亿元，财务结构稳定合理，风险较低。