方正东亚-方兴291号湘潭昭山集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.45分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.56分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4.32分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.2分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.45分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.45 分； >=300万：4.45分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.45，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.45，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.45，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：湘潭昭山
湘潭昭山系湘潭昭山示范区管委会全资控股股的国有企业，注册资本金10亿元，公司主要负责昭山示范区内一级土地储备与经营、基础设施建设、房屋建筑业、公路工程建筑、市政道路工程建筑。
截止到2015年9月，湘潭昭山总资产达43亿元，较上年末增长18.78%，资产负债率39.98%，处于合理水平，流动比率6.30，速动比率1.8，融资人负债多为长期借款，短期偿债能力较强。

还款来源：

资金投向:
       用于受让湘潭昭山土地经营有限公司（或简称“湘潭昭山”）对湘潭昭山示范区管委会的应收账款。
     第一还款来源：昭山示范区管委会直接偿还债务
      昭山示范区管委会履行直接还款的义务，昭山示范区财政局出具承诺函，承诺已将标的债权对应的债务款项纳入同期年度本级财政预算，由区财政局以财政资金予以偿还。湘潭市财政局出具承诺函，如昭山示范区管理委员会无法按期足额偿付标的债权对应的任何一笔债务款项及其他应付款项，则湘潭市财政局予以财政支持，第一还款来源有保障。
昭山示范区简介
      昭山示范区于2009年6月8日正式挂牌成立，其前身是昭山旅游经贸开发区，1992年被省人民政府批准为省级开发区。昭山示范区是省里“两型社会”建设五个综合配套改革试验区之一，是湘潭市的三个示范区之一。
第二还款来源：交易对手及保证人经营收入
      湘潭昭山于2013年开始开展业务，近两年营业收入稳步增长，截至2015年三季度末已实现销售收入2.86亿元，净利润6074万元，随着资产的注入，业务量逐年增加，未来盈利能力将进一步增强。2012年至2014年，保证人昭山经建投营业收入一直保持较高水平，且公司于2012年成功发行公司债券，再融资能力较强，补充还款来源有保障。

抵质押措施：

应收账款质押
第一抵押物;土地抵押
湘潭昭山提供足额出让用地进行抵押担保，抵押率较低。

担保措施：

第一家担保方：湖南昭山经济建设投资有限公司
昭山经建投系湘潭昭山示范区最大的平台公司，注册资本10亿元人民币，唯一股东为湘潭昭山示范区管委会。公司主要负责土地储备与经营、基础设施建设与投资一级项目策划。
2013年至2015年公司总资产为137亿、143亿、147亿，资产规模较大且稳步增加。2013年至2015年资产负债率维持在35%左右，公司财务结构较为稳健，有良好的偿债能力。昭山经建投于2012年发行公司债券，主体评级AA-，债项评级AA。