首誉光控-黔东南州凯宏资产资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.86分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.75分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为5.89分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.24分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.86分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.86 分； >=300万：7.66分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.86，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.86，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.66，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：黔东南州凯宏资产运营有限责任公司
黔东南州凯宏资产运营有限责任公司成立于2005年12月，公司注册资本3亿元人民币，主体评级AA-（大公国际），系根据《州人民政府关于同意组建黔东南州凯宏资产运营有限责任公司的批复》（黔东南府函[2005]127号）设立的国有独资公司。主要从事州级行政事业单位房产、地产的管理、房地产产权经营及土地储备；国有资金产管理服务，州重大建设项目的投资，集中式供水，投融资及资本运营等业务。
2014年审计报告显示凯宏资产总资产159.99亿元、资产负债率37.54%，营业收入15.23亿元，净利润5.12亿元。

还款来源：

资金投向:
      向融资人黔东南州凯宏资产运营有限责任公司发放委托贷款，最终用于黔东南州政府下属的棚户区改造项目的建设。
第一还款来源为：融资公司凯宏资产经营收入
      014年审计报告显示凯宏资产总资产159.99亿元、资产负债率37.54%，营业收入15.23亿元，净利润5.12亿元。
第二还款来源为：黔东南州人民政府出具承诺函，承诺在到期将由州人民政府协调安排资金用于归还本次贷款。
地方经济与财政实力介绍―黔东南州
      黔东南州近年来经济发展较快，近三年来GDP增速为16.50、22.58%、19.82%，保持较高增速。2014年黔东南州生产总值达701.71亿元，比上年增长19.82%，增幅排全省第一。2014年全州金融机构存贷款余额1539.44亿元，增长13.9%。
      近三年黔东南州经济快速发展，在良好的经济环境下，黔东南州财政收入以保持持续稳定增长。2012~2014年黔东南州州本级的生产总值分别为145.39亿元，171.43亿元，183.52亿元，州本级的财政总收入分别为71.74亿元、79.52亿元和86.65亿元；州本级的一般财政预算收入分别为24.72亿元、27.45亿元和30.70亿元。2014年，黔东南州本级的财政总收入为86.65亿元，财政支出总额为85.79亿元，盈余0.86亿元，其财政收支平衡情况良好。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：黔东南州开发投资有限责任公司
黔东南州开发投资有限责任公司成立于2008年6月，公司注册资本1.06亿元人民币，主体评级AA（东方金诚），系由黔东南州国有资产监督管理委员会出资成立的国有独资企业，是黔东南州人民政府下属主要的基础设施建设和国有资产运营平台之一。公司主要从事经营和管理部分州属国有企业资产；利用部分州属国有资产进行投资、担保、收购部分国有资产和债权债务；对文化旅游、基础设施、水利水电、房地产、矿产等进行实业开发投资、资产经营管理、资本运营和农业开发；受政府委托代建政府投资的非经营性项目、法律非禁止的其他经营活动。
截至2014年底，总资产218.92亿元，净资产148.95亿元，负债率31.96%，2014年度全年营业收入28.20亿元，利润总额3.21亿元。