百瑞信托 -富诚242号集合资金信托计划（水城高科）号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.99分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.85分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为6.85分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为4.34亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为5.61分，抵质押物略有不足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为2.8分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.99分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.79 分； >=300万：5.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.99，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.79，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.49，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：水城高科
贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司是贵州水城经济开发区管理委员会投资设立的国有独资公司，注册资本 15000 万元，于 2012年 4月经六盘水市国有资产监督管理委员会批准，市工商行政管理局注册登记成立。高科公司主要代表水城县政府和水城县经开区从事开发区内基础设施建设、土地开发等市政项目投资建设，促进国有资产保值增值，优化资源配置，增强竞争力，为水城县社会经济加快发展做出贡献。
截至 2015年 10月 31 日，水城高科总资产为 487,249.19 万元，所有者权益为 317,365.45 万元，负债为 169,883.74 万元，资产负债率为 34.87%%。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于购买水城高科因承建水城经济开发区标准厂房建设项目而持有的对水城县人民政府的 3亿元应收账款。转让款最终用于水城县扶贫生态移民水城经济开发区安置点项目建设。
第一还款来源水城县人民政府偿还标的应收账款
      水城高科按照约定溢价回购信托计划持有的应收账款，百瑞信托将与应收账款债务人水城县人民政府和原债权人水城高科签订《应收账款转让及回购协议》，并且在中国人民银行系统进行应收账款转让登记。
水城县经济情况
      水城县是贵州省区县经济综合排名前 20 强，2014 年水城县工业增加值增速在全省经济强县中排名第 5位、全市排名第 1位。2014年水城县实现地区生产总值 181 亿元，比上年同期增长 15.8％。并且，从下表可知 2010-2014 年近五年全县 GDP 增速均超过 15%，几乎是同期全国 GDP 增速的 2 倍。
      2014 年，水城县农林牧渔业总产值达 342700 万元，增长31.71％；实现工业总产值 559.14 亿元，增长 16.4%，其中重工业完成产值461.2亿元，占全县工业总产值的 82.48%；全社会固定资产投资完成 559.15 亿元，增长 36.66%；全县房地产开发投资 7.86亿元，增长 23.02%；全县城镇居民人均可支配收入 19603元，比上年增加 1602 元，同比增长 10.7%；农村居民人均可支配收入 6400元，比上年增加979 元，同比增长13.2%。 2014年一般预算财政收入为19.51亿元。
第二还款来源：水城县扶贫生态移民水城经济开发区安置点项目收入回购义务人自身经营收入及再融资及