国开泰富资管-中珠1号专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.88分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率适中。融资主体评分为5.04分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.25分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率适中。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为8.62分，担保措施非常强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.88分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.38 分； >=300万：5.38分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.88，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.38，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.38，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：辽宁中珠
辽宁中珠是珠海中珠股份有限公司（是600568 中珠控股的母公司）为落实与盘锦市政府签订的铁东新城项目合作开发协议，于2010 年在当地设立的全资子公司，承担盘锦市铁东新城项目土地一级开发任务。公司注册资本7000 万美元，其中珠海中珠与香港成登（实际控制人为珠海中珠）各占50%。
截至2015 年7 月，辽宁中珠资产总额17.81 亿元，负债总额9.22 亿元，资产负债率为51.76%。

还款来源：

资金投向:
      本计划用于受让辽宁中珠持有的对盘锦市双台子区人民政府的人民币350,003,100 元债权（本次融资规模2 亿元，为受让债权的57.14%）
第一还款来源：盘锦市双台区政府支付3.50亿元应收账款
盘锦市政府及双台子区政府介绍 盘锦市政府
      盘锦市位于辽宁省西南部，2014 年盘锦市全年实现地区生产总值1304.00 亿元，地区生产总值和人均地区总量等指标位于辽宁省各地级市的第二梯队前列。2014 年，盘锦市财政收入为291.8 亿元，实现公共财政预算收入151.2 亿元，同比增长1.6%，其中税收收入为112.0 亿元，非税收入为39.2 亿元。
双台子区政府
      2014 年双台子区实现地区生产总值139.9 亿元，实现财政收入为23.38 亿元，同比增长6.18%。2014 年双台子区公共财政预算收入为8.88 亿元，较2013年增长2.07%；其中税收收入为6.20 亿元。 

抵质押措施：

债务转让
辽宁中珠董事会出具决议同意转让其持有的盘锦市双台子区政府的 350,003,100 元债权，并与国开泰富资管-中珠1 号专项资产管理计划签署债权转让协议及回购协议。并承诺如区政府到期未还款或还款未能覆盖本息，则由辽宁中珠进行回购，对产品本息进行差额补足，如未回购或回购金额不足以补足本息差额，同样视作违约。

担保措施：

第一家担保方：盘锦建设
      盘锦建设成立于2001 年4 月，系经盘锦市人民政府批准，由盘锦市人民政府出资设立的国有独资有限责任公司，现注册资本为30,000.00 万元，主体评级AA。经营范围为投资经营性基础设施建设项目、公益性建设项目和产业结构调整建设项目、受政府委托经营国有资产、受政府委托或社会及经济组织委托代理投资；开展投资咨询服务、代理经营：土地整理和储备（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）
      截至2014 年12 月31 日，盘锦建设资产总额410.08 亿元，负债总额205.77亿元，资产负债率为50.18%。
第二家担保方：区经投
      区经投成立于2009 年10 月，系经盘锦市双台子区人民政府批准，由盘锦市双台子区国有资产管理委员会出资设立的国有独资有限责任公司，现注册资本为80,000.00 万元，主体评级AA-。受区政府委托负责双台子区投入资金的监管、使用，双台子区银行贷款的承接、管理、使用和偿还；负责区政府承担的产业及项目的投资、咨询和偿还；进行城市基础设施、公用事业和基础产业的建设和营运；经营与管理双台子区政府授权范围内的国有资产；土地整理服务；房地产开发。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）
      截至2014 年12 月31 日，区经投资产总额547,568.27 万元，负债总额203,681.26 万元，资产负债率为37.20%。