德邦创新资本-安顺城投棚改项目4期专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.84分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.08分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为5.77分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为8亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.55分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.64分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.84分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.84 分； >=300万：5.64分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.84，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.84，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.64，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：安顺城市建设投资有限公司
安顺市城市建设投资有限责任公司，国有独资有限责任公司，于2006 年11 月成立，注册资金22527 万元。截至2013 年12 月31 日，安顺城市建设投资有限公司拥有总资产约93.898 亿元，总负债约43.159 亿元，资产负债率为45.96%。

还款来源：

资金投向:
      用于安顺市老党校地块棚户区改造项目的投资建设。
第一还款来源:安顺城投储备的土地出让收益+质押应收账款
      安顺市财政局承诺将对安顺城投融资所需偿还资金列入相应年度财政预算；安顺市人大同意以安顺城投为主体向我司贷款的决议，承诺到期归还本金4 亿元，期间支付相应贷款利息。
安顺市简介
      安顺市是位于贵州省中西部，距贵州省省会贵阳90公里；是2014年根据国函【2014】3号文批准设立的第8个国家级新区贵安（即贵阳和安顺）新区（至目前全国仅10个国家级新区）的重要组成部分，是“贵州加快发展的经济特区”、民用航空产业国家高技术产业基地；下辖1个市辖区、2个县、3个自治县，面积9267平方公里；常住总人口230.05万人(2013年末数据)。
      安顺市拥有两个5A级景区（黄果树瀑布景区、龙宫景区）、并有4个4A级景区（兴伟石博园、云峰八寨文化旅游区、旧州生态文化旅游古镇、格凸河景区）。
      2014年，安顺市实现GDP 516.26亿元，增长14.8%，增速从2013年排名贵州省第六跃居全省第一，实现历史性突破；人均GDP达到22525元；财政总收入84.46亿元，增长20.2%，公共财政预算收入58.48亿元，增长24.7%；税收收入80.67亿元，增长27.3%。
      2013年，安顺市实现GDP 429.16亿元，地方综合财力为235.3亿元；接待游客2805万人次，实现旅游总收入249.07亿元。　

抵质押措施：

融资方可以提供价值8 亿的出让地为本项目融资作抵押，抵押率不超过50%。
融资方还将提供6.8亿元应收帐款作为本次资管计划质押物，并进行质押登记；

担保措施：

第一家担保方：安顺市国有资产管理有限公司
      安顺国有资产管理有限公司成立于1997年12月，其前身为安顺地区行署国有资产投资营运有限公司，是经贵州省体改委黔体改字[1997]1号、贵州省安顺地区行政公署安署通字[1998]9号文件批准成立的国有独资公司，安顺市人民政府（以下简称“安顺市政府”或“市政府”）持有公司100%的股份，成立时公司注册资本为1亿元。
      截至2013年12月31日，公司总资产为207亿元，其中流动资产占66%。公司总负债为102亿元，资产负债率49.25%，处于较低水平。对外担保共计9.19亿元。 2013年度，公司的主营业务收入为7.63亿元，净利润3.55亿元,其主要构成为供水收入、公交收入、商品房收入、旅游服务收入和其他。
      公司营业收入及净利润稳步提升，盈利能力保持较好水平，偿债能力良好。