民生信托-至信70号黄冈城投应收账款财产权信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.37分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为7.05分，还款来源比较有保障。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.37分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.07 分； >=300万：4.77分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.37，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.07，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.77，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：黄冈城投
      黄冈市城市建设投资有限公司（简称“黄冈城投”）是由黄冈市国有资产经营公司和黄州区国有资产监督管理局于2006 年6 月共同出资设立的有限责任公司，由黄冈市人民政府和黄州区人民政府分别授权市、区两级国有资产监督管理部门履行出资人职责，主要从事黄冈市土地整治、城市基础设施建设、城市公共资源开发和利用、养殖水面使用权的租赁等业务，目前是黄冈市唯一的基础设施建设平台管理公司。
      截至 2015 年3月31 日，黄冈城投资产总额为 287.5亿元，负债总额为92.06亿元，净资产195.45亿元，资产负债率32.02%。2012-2014年，黄冈城投主营业务收入分别为4.33亿元、7.86亿元和6.05亿元，净利润分别为2.40亿元、3.39 亿元和2.53亿元，近3年保持波动中增长。
      黄冈城投与中国农业发展银行、国家开发银行以及当地的农村信用社建立了良好的合作关系，在银行内部信用状况良好，并分别于2012年和2013年成功发行了总共3期，期限均为7年的公司债券，显示了较强的融资能力。经鹏元资信评估有限公司综合评定，黄冈城投长期主体信用级别为AA 级，存续发行的12黄冈城投债、13黄冈城投债01、13黄冈城投债02总规模30亿元，债券信用评级全部为AA。

还款来源：

资金投向:
      用于受让黄冈城投所持有的对黄冈市政府的市城际铁路站项目4.9亿元应收账款债权。
第一还款来源：黄冈市政府财政支付4.9亿元应收账款的回款
基础债权对应资产背景
      本信托的基础债权为黄冈城投所持有的对黄冈市政府关于“黄冈市城际铁路站及周边市政工程建设项目”（以下简称“城际铁路站项目”或“本项目”）所形成的4.95亿元应收账款债权（以下简称“基础资产”或“基础债权”）。基础债权项目所对应的配套主体工程――武冈城际铁路（武汉－黄冈）全长35.99公里，总投资67.96亿元，工程于2009年3月22日动工，建设工期5年，并已经于2014年6月份正式通车。现基础债权所对应的黄冈市城际铁路站及周边市政工程建设项目已随上述武冈城际铁路正式通车而完成必备的基础市政工程配套建设，剩部分收尾工作待完成。
区域简介-黄冈市
      黄冈市位于是湖北省东部，是湖北省地级市，武汉城市圈成员城市之一，距离武汉市中心50分钟车程，地处长江中下游城市群范围内。现辖一区（黄州）、二市（武穴、麻城）、七县（红安、罗田、英山、浠水、蕲春、黄梅、团风），国土面积17,453平方千米。2014年末总人口741.43万人。常住人口626.25万人。
      2014年政府本级可支配财政收入56.4亿元。本级公共财政预算收入32.2亿元，同比增涨15.7%，公共财政预算收入稳步提升。2014年黄冈市政府地方一般预算收入为13.99亿元，其中税收收入为10.15亿元，非税收收入为3.84亿元，税收收入占比72.5%，显示出黄冈市政府良好的税收财政基础和预算收入结构。
第二还款来源为：融资方经营性收入
      截至 2015 年3月31 日，黄冈城投资产总额为 287.5亿元，负债总额为92.06亿元，净资产195.45亿元，资产负债率32.02%。2012-2014年，黄冈城投主营业务收入分别为4.33亿元、 7.86亿元和6.05亿元，净利润分别为2.40亿元、3.39 亿元和2.53亿元，近3年保持波动中增长。