光大信托-来宾城投2号财产权信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.57分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为8.2分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.32分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.57分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.07 分； >=300万：5.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.57，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.07，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.87，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：来宾城投
      公司注册资本33446.11万元，是来宾市政府的全资子公司，是宾市最大政府平台，主要职责是代表政府负责来宾市管辖内来宾城市项目建设，市政公用设施投资建设以及项目建设的融资和管理，城市绿化和公园管理。
      截至2014年10月31日，公司合并总资产157.44亿元，净资产90.73亿元，资产负债率42.37%。2014年1-10月，实现净利润2.45亿元。
      公司于2012年已发行9亿元7年期债券（债券简称：“12来宾债”，代码：1280046），票面利率8.36%，2014年6月，经鹏元资信评级，债券主体评级为AA。

还款来源：

资金投向:
      募集资金用于受让广西来宾城建投资集团有限公司（以下简称“来宾城投”）持有的对广西省来宾市财政局的57565.24万元应收账款中的57000万元。
第一还款来源：广西省来宾市财政局对57000万元应收账款的回款。
来宾市政府简介
      来宾市距柳州市60公里，距南宁市156公里，距桂林市220公里；境内有桂海高速公路、湘桂铁路等；有“广西煤都”“中国糖都”美称；矿产铟占世界25%；总人口249.82万人（第六次人口普查数据）。
      2014年，来宾市实现GDP 551.24亿元，增长6.1%；固定资产投资431.18亿元，增长5.1%；财政收入58.11亿元，增长3.5%。
      2013年，来宾市实现GDP 515.57亿元，可用财力154.66亿元，财政收入56.13亿元。
      截至2013年12月31日，来宾市政府债务余额为50.73亿元，债务率32.80%，负债率9.84%。

抵质押措施：

应收账款质押

担保措施：

第一家担保方：来宾工投
      公司成立于2007年10月，注册资本63870万元，是来宾市国资委的全资子公司，主要负责来宾市工业园区的开发和建设；公司获得来宾市国资委将以价值40亿元的商住用地注资的承诺。
      截至2014年10月30日，公司总资产131.40亿元，净资产87.53亿元，资产负债率33.39%；2014年1-10月，实现净利润2.74亿元。
      经人行征信系统查询，截止2014年5月6日，未结清贷款余额为14.911亿元，对外担保余额为2.3亿元，无不良记录。
      公司于2014年11月26日发行了10亿元7年期债券（债券简称：“14来宾工投债”，代码：1480572），票面利率5.97%，2014年10月，经鹏元资信评级，债券主体评级为AA。